Cos’è un Market Maker nel Crypto? (Guida 2026)

Un market maker è un partecipante che quota di continuo sia un prezzo di acquisto sia un prezzo di vendita per un asset. Restando sempre pronto a fare trading, fornisce liquidità — il che significa che gli altri trader possono entrare o uscire da una posizione immediatamente invece di aspettare che si presenti una controparte compatibile.

In cambio dell’assunzione di questo ruolo, un market maker punta a guadagnare dallo spread bid-ask: la piccola differenza tra il prezzo a cui comprerà e il prezzo a cui venderà. Il compromesso è un rischio reale sull’inventario che detiene mentre le sue quote restano sul book.

La meccanica è più semplice di quanto sembri. Un market maker guarda il prezzo medio corrente e piazza ordini su entrambi i lati.

Quando entrambi i lati si riempiono, il maker ha comprato basso e venduto alto per l’ampiezza dello spread. Fallo migliaia di volte su un mercato liquido e i piccoli margini si sommano. Ma la strategia ha un’insidia:

• Rischio di inventario: Se il prezzo crolla bruscamente, i bid del maker continuano a riempirsi e accumula un asset che sta perdendo valore — prima che i suoi ask abbiano mai la possibilità di vendere. Un mercato a senso unico può trasformare la cattura di spread in una perdita.
• Selezione avversa: I trader più ansiosi di colpire una quota sono a volte quelli con informazioni migliori. I maker gestiscono questo aggiustando le quote, allargando gli spread in condizioni volatili e limitando quanto inventario detengono.
• Quotazione continua: I market maker riprezzano di continuo man mano che il medio si muove. Nei mercati veloci cancellano e ripiazzano gli ordini per evitare di essere presi in contropiede.

Per vedere dove questi bid e ask si trovano effettivamente, leggi la nostra guida su come leggere un order book.

Ogni scambio ha due lati, e gli exchange classificano ciascun ordine in base a se aggiunge o rimuove liquidità.

Poiché i maker forniscono la liquidità da cui dipende un venue, molti exchange usano una struttura di commissioni che li premia. Ai taker viene comunemente addebitata una commissione più alta rispetto ai maker, e alcuni venue si spingono oltre pagando ai maker un piccolo rebate per l’aggiunta di liquidità. Le tariffe esatte variano ampiamente in base al venue e al tuo livello di volume di trading, quindi controlla sempre lo schema commissioni della piattaforma che usi invece di dare per scontato un numero fisso.

Per uno sguardo più approfondito su quali tipi di ordine restano sul book rispetto a quelli che vengono eseguiti immediatamente, vedi i tipi di ordine spiegati, e per come si accumulano le commissioni sui perpetui, vedi funding rate e commissioni.

Ci sono due grandi modi in cui la liquidità viene creata nel crypto, e il termine “market maker” compare in entrambi — ma funzionano in modo diverso.

• Market making a order book: I partecipanti piazzano singoli bid e ask che restano su un central limit order book. I prezzi provengono da quote reali che competono tra loro, e lo spread riflette quanto aggressivamente i maker sono disposti a quotare. È così che funzionano i perpetui di Hyperliquid.
• Automated market maker (AMM): Invece di quote piazzate da persone, un AMM detiene liquidità in pool e prezza gli scambi con una formula (per esempio, una curva a prodotto costante). I liquidity provider depositano asset in un pool e guadagnano commissioni, ma non scelgono i singoli livelli di quota — lo fa la formula. Gli AMM alimentano gran parte dello spot DeFi on-chain.
• Il compromesso onesto: Gli order book possono offrire spread stretti e controllo granulare nei mercati liquidi, ma hanno bisogno di quotatori attivi. Gli AMM sono sempre disponibili e passivi da gestire, ma il pricing basato su pool può produrre più slippage sui grandi scambi ed espone i provider all’impermanent loss. Nessuno dei due è strettamente “migliore”; si adattano ad asset e venue diversi.

La liquidità non è un lusso — è ciò che rende utilizzabile un mercato. I market maker sono il motivo per cui puoi cliccare compra o vendi ed essere eseguito a un prezzo sensato.

Un market maker quota di continuo prezzi di acquisto e vendita per fornire liquidità, guadagnando lo spread in cambio mentre si assume il rischio di inventario. I maker aggiungono liquidità, i taker la rimuovono, e mercati più sani nascono da una maggiore competizione tra i maker — sia su un order book sia attraverso un pool AMM.

La cosa più utile da ricordare è che questo non è un club chiuso. Ogni volta che piazzi un ordine limite in attesa, stai contribuendo tu stesso con liquidità.

Questo articolo ha solo scopo educativo e non costituisce consulenza di investimento. Il market making comporta rischi reali, incluse perdite di inventario e di valore dell’inventario, e nessun esito è garantito. Le specifiche di commissioni e rebate variano in base al venue — controlla sempre lo schema commissioni della piattaforma che usi. Facts verified 2026-07-01.