Polymarket vs. Kalshi

Polymarket es un mercado de predicción nativo de crypto que funciona sobre Polygon y liquida en USDC, permitiendo a cualquier usuario con una billetera apostar sobre resultados del mundo real: desde elecciones y deportes hasta datos económicos y eventos globales. Kalshi es una bolsa estadounidense regulada por la CFTC que liquida en USD, opera como una plataforma financiera tradicional y es el primer mercado de predicción legalmente aprobado para operar en Estados Unidos. Esa única diferencia regulatoria —basado en crypto y offshore frente a basado en USD y regulado a nivel federal— define casi todas las demás distinciones entre ellos.

En 2025 y en lo que va de 2026, ambas plataformas han ganado enorme protagonismo: Polymarket atrajo un volumen global masivo durante grandes eventos políticos, mientras que Kalshi defendió con éxito su estatus ante la CFTC en los tribunales y amplió su catálogo de mercados. Elegir entre ellas no es simplemente cuestión de cuál es «mejor»: depende de dónde vives, cómo gestionas tu dinero y qué quieres operar.

La siguiente tabla compara Polymarket y Kalshi en las dimensiones que más importan a los traders, e incluye Dexly —la alternativa nativa de Hyperliquid— como referencia.

La brecha regulatoria entre Polymarket y Kalshi es la diferencia más determinante para la mayoría de los usuarios, porque dicta quién puede participar legalmente y cómo se custodian los fondos.

Kalshi: la bolsa regulada

Kalshi libró una batalla legal de varios años con la CFTC y obtuvo la designación como mercado de contratos designado (DCM) regulado por la CFTC, la misma clasificación que utiliza el CME Group. Esto la convierte en la única plataforma de mercados de predicción explícitamente autorizada para ofrecer contratos de eventos a usuarios minoristas en EE. UU. Los fondos en Kalshi se mantienen en cuentas custodiales denominadas en dólares estadounidenses, respaldadas por las protecciones regulatorias que se otorgan a los clientes de un DCM. Los nuevos usuarios deben completar el KYC estándar (documento de identidad oficial) antes de operar.

La contrapartida es la centralización estructural: Kalshi controla tus fondos, controla qué mercados existen y opera bajo un marco regulatorio que puede restringir tipos de mercado (la CFTC intervino notoriamente en algunos contratos relacionados con elecciones durante el período del litigio). La plataforma está diseñada primero para usuarios de EE. UU.; la disponibilidad internacional es limitada.

Polymarket: el mercado nativo de crypto

Polymarket opera sobre Polygon y usa contratos inteligentes para mantener la liquidez, lo que significa que ninguna empresa puede «tomar» tus fondos: el protocolo es el custodio. Los usuarios se conectan con una billetera crypto (o una billetera integrada gestionada por Polymarket), depositan USDC y operan participaciones de resultado binario on-chain. No hay KYC a nivel de billetera.

Sin embargo, Polymarket ha bloqueado históricamente a los usuarios de EE. UU. y llegó a un acuerdo previo con la CFTC (en 2022). La plataforma es efectivamente offshore a efectos regulatorios. Esto crea un riesgo legal real para los residentes de EE. UU. que intenten usarla, aunque el código del contrato sea accesible on-chain para cualquiera. Los usuarios fuera de EE. UU., especialmente en Europa, Asia y América Latina, han utilizado Polymarket extensamente sin restricciones.

Qué significa realmente la autocustodia

Una distinción sutil pero importante: Polymarket se describe como «no custodial» porque los fondos se mantienen en contratos inteligentes en lugar de en el tesoro de una empresa. Sin embargo, Polymarket como compañía sigue controlando qué mercados se resuelven, cómo se resuelven y quién puede acceder al front-end. La verdadera autocustodia —donde ninguna entidad puede congelar tu posición o deslistar tu mercado— requiere un protocolo completamente on-chain como el estándar de mercados de resultados HIP-4 de Hyperliquid, donde la lógica de resolución está integrada en el propio protocolo.

Catálogo de mercados

Polymarket ha tenido históricamente un catálogo más amplio y más especulativo: desde «¿Superará Bitcoin los $200k antes de fin de año?» hasta campeonatos deportivos, eventos geopolíticos y resultados de celebridades. El carácter casi abierto de su interfaz hace que los mercados aparezcan rápidamente en torno a noticias virales. El volumen en Polymarket se disparó durante las elecciones presidenciales de EE. UU. de 2024, superando supuestamente cientos de millones en volumen semanal.

El catálogo de Kalshi es más curado y orientado a resultados de relevancia macro: decisiones de tipos de la Reserva Federal, datos de IPC, cifras de desempleo, resultados electorales y eventos meteorológicos. Estos se asemejan más a los derivados económicos que reconocen los traders institucionales. Kalshi también ha lanzado verticales de nicho como mercados deportivos, aunque la selección es menor que la de Polymarket.

Estructuras de comisiones

Ambas plataformas generan ingresos mediante comisiones integradas en la estructura del mercado, pero la mecánica difiere. Kalshi cobra una comisión por contrato que varía según el mercado, aplicada a cada operación, más el spread natural mantenido por los creadores de mercado. Polymarket cobra una comisión sobre las posiciones ganadoras, lo que significa que solo pagas cuando aciertas. En la práctica, los traders frecuentes deben calcular el coste efectivo por operación en cada plataforma para su tipo de mercado específico, en lugar de comparar tarifas nominales.

Incorporación y acceso

Kalshi requiere un documento de identidad estadounidense y tarda unos días hábiles en completar la aprobación completa. Una vez aprobado, financiar la cuenta mediante ACH o transferencia bancaria es sencillo para cualquiera que tenga una cuenta bancaria en EE. UU. La experiencia es similar a abrir una cuenta de corretaje.

Polymarket solo requiere una billetera crypto: ya sea una billetera autogestionada como MetaMask o una billetera integrada creada por Polymarket y vinculada a un correo electrónico o cuenta de Google. La incorporación tarda minutos y no requiere verificación de identidad. La barrera para los usuarios internacionales es baja; la barrera para los usuarios de EE. UU. es legal, no técnica.

Polymarket y Kalshi no compiten realmente por el mismo usuario. Kalshi está construyendo una bolsa financiera regulada para participantes minoristas e institucionales de EE. UU. que quieren mercados de predicción dentro de un marco legal familiar. Polymarket está construyendo un mercado de información global nativo de crypto para cualquiera con una billetera y conexión a internet. Cada una es, se podría argumentar, la mejor versión de lo que intenta ser.

La alternativa on-chain: Dexly sobre Hyperliquid

Para traders que quieren ir más lejos —combinando los principios de autocustodia de los mercados nativos de crypto con la profundidad de liquidez y la velocidad de ejecución de un L1 de construcción propia— el estándar de mercados de resultados HIP-4 de Hyperliquid ofrece un tercer camino. En Dexly, los mercados de resultados liquidan en USDC, son completamente on-chain sin ninguna empresa como intermediaria y conviven con los mercados de perpetuales y spot que ya operan en el L1 de Hyperliquid. No hay restricciones geográficas a nivel de protocolo, ni KYC, ni contraparte custodial.

Esto es especialmente relevante para usuarios que encontraron Polymarket atractivo en principio pero se frustraron con su condición offshore, o para traders de crypto que ya operan en Hyperliquid y quieren exposición a mercados de predicción sin mover fondos a una nueva plataforma.

Ni Polymarket ni Kalshi son «incorrectas»: representan dos visiones legítimas pero filosóficamente distintas de cómo deben funcionar los mercados públicos de información. El espacio de los mercados de predicción está madurando rápidamente, y la competencia entre plataformas reguladas y descentralizadas beneficiará en última instancia a los traders con mejores precios, mercados más líquidos y marcos legales más claros. Por ahora, tu jurisdicción y tu relación con las criptomonedas son los factores decisivos.