Los futuros perpetuos de acciones afrontan una prueba legal en EE. UU. que decidirá si son futuros sobre valores o swaps y qué normas se aplican.
El caso federal es Capital Markets Alliance Association v. Commodity Futures Trading Commission, No. 1:26-cv-09608, ante el Distrito Sur de Nueva York, según el expediente de CourtListener.
Coinbase, Kalshi, Payward, DRW Holdings, Jump Trading y Paradigm solicitaron permiso para presentar un escrito amicus curiae en apoyo de la CFTC, según The Block. El expediente registra la petición por carta de Coinbase del 9 de noviembre de 2026 para obtener autorización para presentarlo, con el escrito propuesto adjunto como anexo.
El tribunal denegó la orden de restricción temporal solicitada porque la parte demandante no había demostrado un daño irreparable probable, según la orden del 3 de noviembre.
Esto no supuso un respaldo definitivo a la tesis jurídica de la CFTC. La misma orden señaló que probablemente prosperaría la alegación de la parte demandante de que los contratos perpetuos no reúnen los requisitos para ser futuros sobre valores y que, en cambio, parecen ser swaps. La petición inmediata fracasó, mientras que la cuestión central de su clasificación quedó abierta.
El presidente de la CFTC, Michael Selig, afirmó que los contratos perpetuos sobre acciones se consideraron aprobados conforme al Reglamento 40.3 de la Comisión como productos de futuros sobre valores y que, por tanto, estaban sujetos tanto al marco regulatorio de materias primas como al federal de valores, según su declaración del 3 de noviembre.
La valoración preliminar del tribunal apunta en la dirección opuesta: los contratos parecen ser swaps y no futuros sobre valores, según la orden. Por tanto, la demanda gira en torno a qué clasificación jurídica corresponde, no solo a si un regulador tramitó la documentación presentada por una plataforma.
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Coinbase Derivatives presentó las reglas propuestas para sus perpetuos sobre acciones ante la SEC y la CFTC el 18 de septiembre de 2026, según el aviso de la SEC.
Los contratos propuestos se liquidan en efectivo, no tienen una fecha de vencimiento fija ni una liquidación final programada y emplean pagos periódicos de financiación para alinear el precio del contrato con el de la acción subyacente. Estas características hacen que la clasificación jurídica sea especialmente importante para un trader que compare productos de plataformas reguladas con perpetuos on-chain.
El tribunal aún no ha resuelto si estos futuros perpetuos de acciones son futuros sobre valores o swaps, y la orden de emergencia no decidió si las autorizaciones de la CFTC acabarán manteniéndose. Esta incertidumbre importa al comparar plataformas, ya que el tratamiento jurídico definitivo puede determinar qué productos regulados seguirán disponibles y bajo qué marco.
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