La Guida Completa all'Hedging Crypto
Comprendi cos'è l'hedging, perché funziona e come applicarlo nelle crypto. Dalla mentalità assicurativa e la matematica delta-neutral alle strategie basate sulla correlazione e gli errori comuni — tutto ciò che ti serve per fare hedging con sicurezza.
Perché Fare Hedging? La Mentalità Assicurativa
Assicuri la tua casa anche se non ti aspetti che bruci. Le compagnie aeree fanno hedging sui costi del carburante anche quando i prezzi del petrolio sono stabili. L'hedging non è una previsione — è preparazione per risultati che non puoi controllare.
Nelle crypto, fare hedging significa aprire una posizione opposta per compensare potenziali perdite su una posizione esistente. L'obiettivo non è guadagnare dall'hedge stesso — è proteggere il capitale che hai già. Per una guida pratica sull'hedging con i perp nello specifico, consulta Hedging con i Perpetual Futures.
Proteggere il Capitale
Limita i drawdown così una singola mossa sbagliata non cancella mesi di guadagni. Sopravvivere è la prima regola del trading.
Ridurre la Volatilità
Stabilizza la tua curva di equity. Un portafoglio hedgiato oscilla meno, il che significa meno decisioni emotive e sonni migliori.
Restare in Gioco
Mantieni le tue posizioni aperte durante le turbolenze. Detieni token per staking, airdrop o governance neutralizzando il rischio di prezzo.
L'Hedging È un Costo, Non una Perdita
Come Funziona l'Hedging
Il concetto di base è semplice: detieni due posizioni che si muovono in direzioni opposte, così i guadagni su una compensano le perdite sull'altra. L'hedge crypto più comune è long spot + short perpetual futures sullo stesso asset — creando una posizione delta-neutral.
Esempio Pratico: Posizione ETH da $10.000
Detieni $10.000 di ETH sullo spot. Per fare hedging, apri uno short da $10.000 su ETH perpetual. Ecco cosa succede con diversi movimenti di prezzo:
| Movimento ETH | P&L Senza Hedge | P&L Hedge Completo | P&L Hedge 50% |
|---|---|---|---|
| −20% | −$2.000 | $0 | −$1.000 |
| −10% | −$1.000 | $0 | −$500 |
| 0% | $0 | $0 | $0 |
| +10% | +$1.000 | $0 | +$500 |
| +20% | +$2.000 | $0 | +$1.000 |
Un hedge completo elimina tutti i movimenti di prezzo — sia guadagni che perdite. Un hedge al 50% dimezza l'esposizione. Il rapporto di hedge giusto dipende dalla tua convinzione e tolleranza al rischio.
Strumenti di Hedging nelle Crypto
Esistono diversi modi per ridurre l'esposizione nelle crypto. Ognuno ha compromessi diversi in termini di costo, complessità ed efficacia. I perpetual futures sono lo strumento più pratico per l'hedging attivo — e lo strumento principale disponibile su Dexly.
Perpetual Futures
Pro: Dimensionamento preciso, nessuna scadenza, alta liquidità, disponibili su Dexly
Contro: Costi di funding, richiede margine, rischio di liquidazione
Lo strumento di hedging dominante nelle crypto
Rotazione in Stablecoin
Pro: Approccio più semplice — basta vendere per USDC/USDT
Contro: Perdi completamente la posizione, evento fiscale, nessuna idoneità per staking/airdrop
Ideale per uscite complete, non per hedging
Diversificazione
Pro: Riduce il rischio di concentrazione, passiva
Contro: Hedge morbido — le correlazioni salgono nei crash, impreciso
Complementare, non un sostituto dell'hedging attivo
Opzioni / Put
Pro: Costo massimo definito (premio), payoff asimmetrico
Contro: Disponibilità limitata nelle crypto, pricing complesso, costose nei mercati volatili
In crescita ma ancora di nicchia per la maggior parte dei trader crypto
Perché i Perp Dominano
Correlazione e Hedging Beta-Adjusted
Non è sempre necessario fare hedging su ogni asset individualmente. Poiché la maggior parte degli asset crypto è correlata con BTC, un singolo short su BTC può servire come hedge di mercato ampio. Comprendere correlazione e beta ti aiuta a dimensionare questi hedge correttamente.
Correlazioni Crypto Tipiche con BTC
| Coppia di Asset | Correlazione Tipica | Implicazione per l'Hedge |
|---|---|---|
| BTC / ETH | ~0,85 | Forte — uno short BTC copre la maggior parte dell'esposizione ETH |
| BTC / SOL | ~0,75 | Buona — uno short BTC fornisce una copertura discreta |
| BTC / Stablecoin | ~0 | Nessuna — le stablecoin sono già neutrali |
| BTC / Oro | ~0,1–0,3 | Debole — l'oro non è un hedge crypto efficace |
Dimensionamento dell'Hedge Beta-Adjusted
Il beta misura quanto un asset si muove rispetto a BTC. Se SOL ha un beta di 1,5 rispetto a BTC, un calo del 10% di BTC implica un calo del ~15% di SOL. Per fare hedging di $10.000 di SOL con uno short BTC:
Dimensione Hedge = $10.000 × 1,5 = $15.000 short BTC
Per una gestione precisa dell'esposizione sugli asset individuali, considera di fare hedging su ogni posizione direttamente. Consulta Gestione delle Posizioni per le tecniche di dimensionamento.
La Correlazione Si Rompe nei Crash
Strategie Delta-Neutral
Una posizione delta-neutral ha zero esposizione direzionale netta — i movimenti di prezzo non influenzano il tuo P&L. La strategia delta-neutral più popolare nelle crypto è l'operazione cash-and-carry: detieni lo spot e vai short sul perp per incassare il funding.
Esempio Cash-and-Carry
Detieni $10.000 di ETH sullo spot e vai short su $10.000 di ETH perp. Il funding rate è 0,01% ogni 8 ore (un tasso comune nei mercati rialzisti).
| Metrica | Valore |
|---|---|
| Dimensione Posizione | $10.000 spot + $10.000 short perp |
| Funding Rate | 0,01% ogni 8 ore |
| Rendimento Giornaliero dal Funding | ~$3,00 (3 periodi di funding) |
| Rendimento Mensile | ~$90 |
| Rendimento Annuale | ~$1.095 |
| Rendimento Annualizzato | ~10,95% APR |
I rendimenti scalano con i funding rate. Durante periodi di alto sentiment, i tassi possono raggiungere 0,05-0,1% ogni 8 ore, spingendo i rendimenti annualizzati ben oltre il 20%. Durante mercati tranquilli, i rendimenti scendono a pochi punti percentuali. Per un approfondimento sulle strategie di funding, consulta Strategie sui Funding Rate.
Il Funding Può Diventare Negativo
Hedging in Diversi Mercati
L'approccio di hedging giusto dipende dalle condizioni di mercato. Ciò che funziona in un mercato rialzista è sbagliato per uno ribassista. Ecco come adattarsi.
Mercato Rialzista
Quando: Prezzi in trend rialzista, sentiment positivo
Perché: Proteggere i guadagni non realizzati senza vendere i vincitori
Come: Trascina un hedge parziale (25-50%) dietro il tuo portafoglio. Aumenta la dimensione dell'hedge man mano che le posizioni crescono. Il funding è solitamente positivo, quindi gli short guadagnano rendimento.
Mercato Ribassista
Quando: Prezzi in trend ribassista, sentiment negativo
Perché: Sopravvivere al drawdown con il capitale intatto
Come: Hedge completo o pesante (75-100%). Se stai detenendo per motivi di lungo termine, fai hedging dell'intera posizione. La preservazione è la priorità.
Laterale / Range
Quando: Prezzo oscillante in un range, nessun trend chiaro
Perché: Guadagnare rendimento aspettando una direzione
Come: Farming di funding delta-neutral. Detieni spot + short perp e incassa i pagamenti di funding. Ambiente ideale per strategie cash-and-carry.
Guidato da Eventi
Quando: Token unlock, aggiornamenti, annunci macro
Perché: Proteggersi dall'incertezza di risultati binari
Come: Fai hedging prima dell'evento, rimuovi dopo. Usa un hedge completo o quasi completo. Una volta che l'evento si risolve e la direzione è chiara, rimuovi l'hedge e trada direzionalmente.
Errori Comuni nell'Hedging
L'hedging è semplice in teoria ma facile da sbagliare in pratica. Questi sono gli errori che mettono in difficoltà la maggior parte dei trader. Per i rischi specifici della leva, consulta Leva e Liquidazione.
Over-Hedging
Fare hedging del 100% del portafoglio in un mercato rialzista elimina tutto il rialzo. Paghi costi di funding per una protezione di cui potresti non aver bisogno.
Soluzione: Adatta il rapporto di hedge alla tua effettiva visione del rischio. In un mercato rialzista, il 25-50% è solitamente sufficiente.
Dimensionamento Errato
Il tuo hedge non corrisponde alla tua esposizione. Uno short da $5.000 contro una posizione da $10.000 copre solo metà del tuo rischio.
Soluzione: Calcola la dimensione dell'hedge con precisione. Tieni conto del beta quando fai cross-hedging con un asset diverso.
Ignorare i Costi di Funding
Mantenere un hedge per mesi con funding negativo prosciuga silenziosamente il tuo conto. Piccoli pagamenti orari si accumulano in costi significativi.
Soluzione: Traccia il funding cumulativo pagato. Imposta una soglia di costo massima e chiudi se il funding la supera.
Non Ribilanciare
Al variare del prezzo, il tuo rapporto di hedge si sposta. $10k spot / $10k short diventa $12k spot / $8k short dopo un rialzo del 20%.
Soluzione: Ribilancia settimanalmente o quando il rapporto di hedge si sposta di più del 10% dal target.
Hedge ad Alta Leva
Usare leva 10x o 20x sull'hedge significa che un movimento avverso moderato liquida l'hedge, lasciandoti completamente esposto.
Soluzione: Usa leva 1-2x per gli hedge. Il margine cross è preferibile. Un hedge deve sopravvivere alla volatilità.
Fare Hedging di Ciò che Dovresti Vendere
Se sei genuinamente ribassista su un asset e non hai motivo di detenerlo, l'hedging aggiunge costi e complessità inutili.
Soluzione: Chiediti: perché sto detenendo questo? Se non c'è motivo (staking, airdrop, tasse), vendi semplicemente la posizione.
Leva sulle Posizioni di Hedge
Inizia a Fare Hedging su Dexly
Fare hedging su Dexly è semplice. Segui questi tre passaggi per proteggere il tuo portafoglio usando i perpetual futures su Hyperliquid.
Identifica la Tua Esposizione
Esamina le tue posizioni spot e determina quali vuoi proteggere. Calcola il valore totale in dollari dell'esposizione che vuoi hedgiare.
Apri una Posizione Perp Opposta
Vai short sul perpetual dell'asset che vuoi hedgiare (o usa BTC come proxy per un hedge di portafoglio). Fai corrispondere il valore nozionale al rapporto di hedge desiderato. Usa leva 1-2x e margine cross.
Monitora e Ribilancia
Controlla il tuo rapporto di hedge al variare dei prezzi. Ribilancia quando il rapporto si sposta di più del 10% dal target. Traccia i costi di funding cumulativi e adatta o chiudi se le condizioni cambiano.
Il margine cross è raccomandato per le posizioni hedgiate — utilizza l'intero saldo del conto come collaterale, riducendo il rischio di liquidazione sulla gamba dell'hedge.
Continua a Imparare
Avviso di Rischio: Il trading di futures perpetui comporta un rischio significativo di perdita. Fai trading solo con capitale che puoi permetterti di perdere. Dexly è un'interfaccia non-custodial; sei responsabile dei tuoi fondi e delle tue decisioni di trading.