Hyperliquid vs. dYdX: 徹底比較
HyperliquidとdYdXの詳細比較。L1アーキテクチャ、手数料体系、マーケット数、レバレッジ、ユーザー体験の違いを解説します。
Last updated: 2026-01-29|10 min read
オンチェーンパーペチュアルの二つのビジョン
HyperliquidとdYdXは、最も著名なオンチェーンパーペチュアル取引所の二つです。両者とも取引専用のチェーンを構築しましたが、アーキテクチャの思想は大きく異なります。
主な違い
Hyperliquidは取引に最適化されたカスタムコンセンサスメカニズムを備えた専用L1です。dYdX v4はCometBFT（Tendermint）コンセンサスフレームワークを活用するCosmos appchainです。
機能別比較
| Feature | Hyperliquid | dYdX v4 |
|---|---|---|
| Core Architecture | ||
Base infrastructure | Purpose-built L1 (HyperCore) | Cosmos SDK appchain (dYdX Chain) |
Block time / finality | Median <0.2s, one-block finality | ~1-2s block time, instant finality |
Order matching KEY DIFFERENCE | Fully on-chain order book | Off-chain matching, on-chain settlement |
| Trading Specs | ||
Max leverage | Asset-dependent, up to 50x | Asset-dependent, up to 20x |
Margin modes | Cross (default) + Isolated | Cross margin |
Collateral | USDC | USDC |
| Products | ||
Asset selection | 100+ perps + native spot markets | Growing perps selection (governance-listed) |
Spot trading HL ADVANTAGE | ||
| Ecosystem | ||
Native vaults / yield | HLP + user vaults (copy trading) | MegaVault (liquidity pool) |
Governance token | HYPE (L1 native) | DYDX (Cosmos staking) |
カスタムL1 vs. Cosmos Appchain
Hyperliquidはブロックチェーンをゼロから構築し、コンセンサスから実行まですべてのレイヤーを取引パフォーマンスに最適化しています。これにより、200ミリ秒未満のレイテンシと毎秒200k以上のオペレーションを実現しています。
dYdXはCosmos SDKを選択し、実績のあるコンセンサスエンジン（CometBFT）とIBCを介したCosmosエコシステムとの相互運用性を継承しています。これによりクロスチェーン接続が可能になりますが、パフォーマンスはCosmosフレームワークの性能に制約されます。
マッチングモデル
根本的な違い：Hyperliquidはオーダーを完全にオンチェーンでマッチングし、オーダーブックがブロックチェーンステートの一部です。dYdX v4はバリデーターによるオフチェーンのオーダーブックマッチングを使用し、決済のみがオンチェーンに記録されます。
取引体験と手数料
両プラットフォームとも、馴染みのあるCLOBインターフェースでプロトレーダーをターゲットにしています。実際の主な違いは以下の通りです：
- 手数料： 両者とも取引量に基づく階層制手数料体系を採用しています。Hyperliquidはメイカーリベートを提供し、dYdXもDYDXトークンステーカー向けの手数料割引を提供しています。
- レバレッジ： Hyperliquidは主要通貨で最大50倍に対し、dYdXは通常20倍が上限で、Hyperliquidのトレーダーにより多くの柔軟性を提供しています。
- 現物取引： Hyperliquidはパーペチュアルと並行してネイティブの現物市場をサポートしています。dYdXはパーペチュアル専用です。
- Vault： 両者ともネイティブのVault商品を提供しています。Hyperliquidの流動性提供用HLPと、dYdXの同様の機能を持つMegaVaultがあります。
総合評価
Hyperliquidが適しているケース：
- 最速のオンチェーン約定（200ミリ秒未満）を求める場合。
- 透明性のために完全オンチェーンのオーダーマッチングが必要な場合。
- 同一チェーンで現物とパーペチュアルの両方を取引したい場合。
- より高いレバレッジ（最大50倍）が必要な場合。
- コピートレーディングやVault連携が欲しい場合。
dYdXが適しているケース：
- CosmosエコシステムとIBC相互運用性を重視する場合。
- DYDXステーキングによるガバナンス参加を希望する場合。
- より長い実績（2021年以降）を持つプラットフォームを好む場合。
- トークンステーキングによる手数料割引を求める場合。
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