仮想通貨のマーケットメイカーとは？（2026年ガイド）
マーケットメイカーは取引所に流動性を供給するため、買値と売値を継続的に提示し続けます。マーケットメイキングの仕組み、メイカーがビッド・アスクスプレッドから利益を得る方法、メイカーとテイカーの違いを解説します。
要点
- マーケットメイカーは流動性を供給するために買値と売値を継続的に提示し、ビッド・アスクスプレッドから利益を得ながら、他のすべての人が取引しやすい環境をつくります。
- マーケットメイキングは、仲値のわずかに下にビッド、わずかに上にアスクを出すことで成り立ちます。メイカーはスプレッドを稼ぐ一方、板に出した注文と逆方向に相場が動けば在庫リスクを負います。
- メイカーは板に残る指値注文を出して流動性を供給し、テイカーは既存の注文を約定させて流動性を消費します。多くの取引所ではテイカーの方がメイカーより手数料が高く、一部はメイカーにリベートを支払います。
- 板（オーダーブック）方式の取引所は板に残る指値注文でマーケットメイクしますが、自動マーケットメイカー（AMM）は人が提示する気配値の代わりにプールされた流動性と価格計算式を使います。
- マーケットメイカーが増えるほどスプレッドは狭まり、板は厚くなり、スリッページは小さくなります。これはプロだけでなく、その取引所のすべてのトレーダーにとって利益になります。
マーケットメイカーとは？
マーケットメイカーとは、ある資産に対して買値と売値の両方を継続的に提示し続ける参加者です。常に取引に応じる態勢でいることで、彼らは流動性を供給します — つまり、他のトレーダーは対当する取引相手が現れるのを待つことなく、すぐにポジションを建てたり手仕舞ったりできるのです。
その役割を引き受ける見返りに、マーケットメイカーはビッド・アスクスプレッド、すなわち買う価格と売る価格のわずかな差から利益を得ることを目指します。その代償として、気配が板に載っている間に保有する在庫には現実のリスクが伴います。
一言でいえば
マーケットメイキングの仕組み
その仕組みは聞こえほど複雑ではありません。マーケットメイカーは現在の仲値を見て、その両側に注文を出します。
ビッド
仲値のわずかに下に出す、板に残る買い注文。売り手がこれを約定させると、マーケットメイカーは仲値より安く在庫を取得します。
アスク
仲値のわずかに上に出す、板に残る売り注文。買い手がこれを約定させると、マーケットメイカーは仲値より高く在庫を売ります。
両側が約定すると、メイカーはスプレッドの幅だけ安く買って高く売ったことになります。これを流動性の高い市場で何千回も繰り返せば、小さな利ざやが積み上がります。しかしこの戦略には落とし穴があります。
- 在庫リスク：価格が急落すると、メイカーのビッドは約定し続け、アスクが売れる機会を得る前に値下がりしていく資産を積み上げてしまいます。一方向の相場はスプレッド取りを損失に変えかねません。
- 逆選択：気配を約定させたがるトレーダーは、時としてより優れた情報を持つ者です。メイカーは気配を調整し、変動の激しい局面ではスプレッドを広げ、保有する在庫量を制限することでこれに対処します。
- 継続的な気配提示：マーケットメイカーは仲値が動くたびに絶えず値付けを更新します。速い相場では注文を取り消して出し直し、不利なポジションを取らされるのを避けます。
これらのビッドとアスクが実際にどこに並ぶのかを見るには、オーダーブックの読み方のガイドをご覧ください。
メイカーとテイカー
どの取引にも二つの側があり、取引所は各注文を流動性を供給するか消費するかで分類します。
メイカー
板に残って待つ指値注文を出します。他のトレーダーに約定させる相手を与えるため、流動性を供給します。
テイカー
既存の注文に即座に約定する注文を出します。板に残っている注文を消費するため、流動性を消費します。
メイカーは取引所が頼りにする流動性を供給するため、多くの取引所は彼らに報いる手数料体系を採用しています。テイカーはメイカーより高い手数料を課されるのが一般的で、一部の取引所はさらに踏み込み、流動性を供給したメイカーにわずかなリベートを支払います。正確なレートは取引所ごと、また自分の取引高ティアによって大きく異なるため、固定の数値を前提にせず、利用するプラットフォームの手数料表を必ず確認してください。
あなたも時にはメイカーです
どの注文種別が板に残り、どれが即座に約定するのかをより詳しく知りたい場合は注文種別の解説を、無期限先物で手数料がどう積み上がるかについては資金調達率と手数料をご覧ください。
オーダーブックとAMM
仮想通貨で流動性が生まれる方法は大きく二つあり、“マーケットメイカー”という言葉は両方に登場します — ただし、その仕組みは異なります。
- オーダーブック型のマーケットメイキング：参加者が個々のビッドとアスクを出し、それらが中央集権的な指値注文板に残ります。価格は互いに競い合う実際の気配から生まれ、スプレッドはメイカーがどれだけ積極的に気配を出すかを反映します。これがHyperliquidの無期限先物の仕組みです。
- 自動マーケットメイカー（AMM）：人が提示する気配の代わりに、AMMはプールされた流動性を保有し、計算式（例えば定数積カーブ）で取引を値付けします。流動性提供者は資産をプールに預けて手数料を稼ぎますが、個々の気配水準を選ぶのは彼らではなく計算式です。AMMはオンチェーンの現物DeFiの多くを支えています。
- 正直なトレードオフ：オーダーブックは流動性の高い市場では狭いスプレッドと細かな制御を提供できますが、活発に気配を出す参加者が必要です。AMMは常に利用でき運用も受動的ですが、プールに基づく値付けは大口取引でより大きなスリッページを生みやすく、提供者はインパーマネントロスにさらされます。どちらが一概に“優れている”わけではなく、資産や取引所によって向き不向きがあります。
マーケットメイカーが重要な理由
流動性は贅沢品ではありません — 市場を使えるものにしているのは流動性そのものです。マーケットメイカーがいるからこそ、あなたは買いや売りをクリックして妥当な価格で約定できるのです。
スプレッドの縮小
気配を出すメイカーの競争が増えるほどビッドとアスクは近づき、ポジションの出入りにかかるコストが下がります。
板の厚み
多くの価格水準に注文が残っていれば、大口取引も価格を大きく動かさずに約定できます — 誰にとってもスリッページが小さくなります。
より速い約定
両側に流動性が待機していれば、取引相手を待つことはほとんどありません。約定は即座に感じられます。
より公正な価格
両側の継続的な気配提示により、目に見える価格は真の需給に近い水準に固定され、突然の価格の飛びが減ります。
みんなで享受する恩恵
まとめ
マーケットメイカーは流動性を供給するために買値と売値を継続的に提示し、その見返りにスプレッドを稼ぎながら在庫リスクを負います。メイカーは流動性を供給し、テイカーはそれを消費します。そして、より健全な市場は — オーダーブック上であれAMMプールを通じてであれ — メイカー同士のより多くの競争から生まれます。
最も覚えておくべきことは、これが閉ざれたクラブではないということです。板に残る指値注文を出すたびに、あなた自身が流動性を提供しているのです。
Dexlyの位置づけ
この記事は教育目的のみであり、投資助言ではありません。マーケットメイキングには、在庫および在庫価値の損失を含む現実のリスクが伴い、いかなる結果も保証されません。手数料やリベートの詳細は取引所によって異なります — 利用するプラットフォームの手数料表を必ず確認してください。事実確認日 2026-07-01。
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