Polymarket vs. Kalshi
Polymarket vs Kalshi：手續費、監管、託管、市場類型的誠實對比，以及哪個預測市場更適合你的需求。
Polymarket vs. Kalshi：兩大巨頭
Polymarket 是在 Polygon 上運行、以 USDC 結算的加密貨幣原生預測市場，任何持有錢包的人都可以對真實世界結果進行押注——從選舉和體育賽事，到經濟數據和全球事件。Kalshi 是 CFTC 監管的美國交易所，以美元結算，運作方式類似傳統金融平台，是美國首個獲法律批准運營的預測市場。這一單一的監管差異——加密貨幣、境外 vs. 美元、聯邦監管——定義了兩者之間幾乎所有其他的區別。
自 2025 年至 2026 年，兩個平台都受到主流關注：Polymarket 在重大政治事件期間吸引了大量全球交易量，而 Kalshi 在法庭上成功維護了其 CFTC 地位並擴展了市場目錄。在兩者之間做選擇，並非簡單地判斷哪個「更好」——而是取決於你身處何地、如何持有資金，以及你想要交易什麼。
一句話概括核心差異
並排比較
下表從對交易者最重要的維度比較 Polymarket 和 Kalshi，並納入 Dexly——Hyperliquid 原生替代方案——作為參照。
| 功能 | Polymarket | Kalshi | Dexly（Hyperliquid） |
|---|---|---|---|
| 平台類型 | 加密貨幣預測市場 | CFTC 監管的美國交易所 | 鏈上永續合約與結果市場 |
| 底層鏈 | Polygon（以太坊 L2） | 中心化（無區塊鏈） | Hyperliquid L1 |
| 結算貨幣 | USDC | 美元（銀行轉帳） | USDC |
| 託管模式 | 非託管（錢包式） | 託管式（Kalshi 持有資金） | 自我託管（鏈上） |
| 監管狀態 | 境外 / 不受監管（美國受限） | CFTC 指定合約市場 | 鏈上協議（全球） |
| 美國可用性 | 地理封鎖（歷來受限） | 美國主要市場，CFTC 批准 | 全球（地理限制適用） |
| 市場類型 | 政治、體育、加密、全球事件 | 經濟、選舉、聯準會利率、天氣 | 體育、加密、宏觀（HIP-4 結果） |
| 行動應用程式 | 有（iOS 和 Android） | 有（iOS 和 Android） | 有（Dexly 行動應用程式） |
| 手續費 | 獲利百分比費用；市場買賣價差 | 每合約費用 + 買賣價差 | 做市商/接單方費率 |
| 需要 KYC | 無需 KYC（錢包登入） | 需要（美國身份核實） | 無需 KYC（錢包登入） |
監管、託管與核心差異
Polymarket 和 Kalshi 之間的監管鴻溝是對大多數用戶而言最為關鍵的差異，因為它決定了誰可以合法參與以及資金如何持有。
Kalshi：受監管的交易所
Kalshi 與 CFTC 進行了長達數年的法律爭鬥，最終獲得 CFTC 監管指定合約市場（DCM）的資格——與芝加哥商品交易所（CME）相同的分類。這使其成為唯一明確獲准向美國散戶提供事件合約的預測市場平台。Kalshi 上的資金存放在以美元計價的託管帳戶中，受到 DCM 客戶所享有的監管保護支持。新用戶必須完成標準 KYC（政府簽發的身份證件）才能交易。
這種模式的代價是結構性的中心化：Kalshi 控制你的資金，控制哪些市場存在，並在一個可能限制市場類型的監管框架下運營（CFTC 在訴訟期間曾以著名的方式干預某些選舉相關合約）。該平台首先為美國用戶構建；國際可用性有限。
Polymarket：加密貨幣原生市場
Polymarket 在 Polygon 上運行，使用智能合約持有流動性，這意味著沒有任何單一公司可以「拿走」你的資金——協議就是託管方。用戶通過加密錢包（或 Polymarket 管理的嵌入式錢包）連接，存入 USDC，並在鏈上交易二元結果份額。在錢包層面無需 KYC。
然而，Polymarket 歷來對美國用戶進行地理封鎖，並於 2022 年與 CFTC 達成和解。出於監管目的，該平台實際上是境外的。這對試圖使用它的美國居民構成真實的法律風險，儘管合約代碼在鏈上對任何人都可訪問。歐洲、亞洲和拉丁美洲等地的非美國用戶已廣泛使用 Polymarket，未受限制。
自我託管的真正含義
一個微妙但重要的區別：Polymarket 被描述為「非託管」，因為資金由智能合約而非公司金庫持有。然而，Polymarket 公司仍然控制哪些市場如何結算，以及誰可以訪問前端。真正的自我託管——沒有任何實體可以凍結你的倉位或下架你的市場——需要像 Hyperliquid 的 HIP-4 結果市場標準這樣完全鏈上的協議，其中結算邏輯本身就嵌入在協議中。
用 Dexly 交易 Hyperliquid
市場、手續費與訪問方式
市場目錄
Polymarket 歷來擁有更廣泛、更具投機性的目錄——從「比特幣年底前是否會突破 20 萬美元？」到體育錦標賽、地緣政治事件和名人相關結果。其介面帶有的無許可感意味著市場會在病毒式新聞事件周圍迅速出現。Polymarket 的交易量在 2024 年美國總統選舉期間急劇飆升，據報每週交易量超過數億美元。
Kalshi 的目錄更為精選，專注於與宏觀相關的結果：聯準會利率決策、CPI 數據、失業率數字、選舉結果和天氣事件。這些更接近機構交易者所熟悉的經濟衍生品。Kalshi 也推出了體育市場等更多利基市場，但選擇比 Polymarket 少。
費用結構
兩個平台都通過嵌入市場結構的費用獲得收益，但機制不同。Kalshi 對每筆交易收取按市場變化的每合約費用——加上做市商維持的自然買賣價差。Polymarket 對獲勝倉位收取費用，意味著只有在你判斷正確時才付費。實際上，頻繁交易者應針對其特定市場類型計算每個平台的每筆交易有效成本，而非簡單比較頭條費率。
手續費提示
入門流程與訪問方式
Kalshi 需要美國身份證件，完整審批需要幾個工作日。一旦批准，對於擁有美國銀行帳戶的人，通過 ACH 或電匯入金非常簡便。體驗類似於開設一個券商帳戶。
Polymarket 只需要一個加密錢包——自管錢包（如 MetaMask）或 Polymarket 創建的通過電子郵件或 Google 帳戶關聯的嵌入式錢包均可。入門只需幾分鐘，無需身份核實。國際用戶的門檻很低；美國用戶面臨的是法律而非技術障礙。
結論：以及鏈上替代方案
Polymarket 和 Kalshi 並非真正在爭奪相同的用戶。Kalshi 正在為希望在熟悉法律框架內使用預測市場的美國散戶和機構參與者構建一個受監管的金融交易所。Polymarket 正在為任何擁有錢包和網絡連接的人構建一個加密貨幣原生的全球信息市場。從某種意義上說，每個都是其所嘗試成為的最佳版本。
選擇 Kalshi，如果：
- 你是需要法律合規的美國居民。
- 你偏好美元存款，不想處理加密錢包。
- 你想交易宏觀經濟事件合約（聯準會利率、CPI）。
- 你希望有受監管的託管方持有你的資金。
- 你重視 KYC 支持的對手方保護。
選擇 Polymarket，如果：
- 你在美國以外，希望無許可訪問。
- 你已持有 USDC，希望使用錢包原生體驗。
- 你希望選擇最廣泛的投機事件市場。
- 你偏好智能合約託管而非公司持有你的資金。
- 你希望無需身份核實快速入門。
鏈上替代方案：Dexly on Hyperliquid
對於希望走得更遠的交易者——將加密貨幣原生市場的自我託管原則與專為目的打造的 L1 的流動性深度和執行速度相結合——Hyperliquid 的 HIP-4 結果市場標準提供了第三條路。在 Dexly 上，結果市場以 USDC 結算，完全鏈上，沒有任何公司充當中介，並與已在 Hyperliquid L1 上運行的永續合約和現貨市場並存。在協議層面沒有地理限制、沒有 KYC、也沒有託管對手方。
這對於那些認同 Polymarket 原則卻對其境外地位感到困擾的用戶，或對於已在 Hyperliquid 上生活、希望獲得預測市場敞口而無需將資金橋接至新平台的加密貨幣交易者而言，尤為相關。
在 Dexly 探索 Hyperliquid 預測市場
Polymarket 和 Kalshi 都沒有「錯」——它們代表了對公共信息市場應如何運作的兩種截然不同但各自合理的願景。預測市場領域正在迅速成熟，受監管和去中心化場所之間的競爭最終將通過更好的定價、更具流動性的市場和更清晰的法律框架使交易者受益。目前，你的司法管轄區和你與加密貨幣的關係是決定性因素。
用 Dexly 交易 Hyperliquid
永續、現貨、跟單與預測市場，盡在一個快速、自我託管的應用程式。在 iOS 和 Android 上取得 Dexly，幾秒即可開始。
風險警告： 交易永續合約涉及重大虧損風險。請僅以您能承受損失的資金進行交易。Dexly 是非託管介面；您需自行負責管理資金和交易決策。
常見問題
用 Dexly 交易 Hyperliquid