CFTC Kalshi 訴訟：聯邦監管機構為何起訴 Arkansas

United States 與 Commodity Futures Trading Commission 於 2026 年 11 月 12 日，在 Arkansas 東區聯邦地方法院對 Arkansas 及州檢察長 Tim Griffin 提起聯邦訴訟。起訴狀請求法院作出宣告性救濟，並頒布初步及永久禁制令，禁止 Arkansas 對 CFTC 監管之指定合約市場上的交易展開調查或執行州法。

在此之前，Arkansas 已於 2026 年 11 月 4 日在州法院起訴 KalshiEX LLC 與 Kalshi Inc.。Arkansas 提起該案的依據是《Arkansas Deceptive Trade Practices Act》以及普通法上的不當得利理論。

聯邦原告主張，《Commodity Exchange Act》賦予 CFTC 對聯邦監管交易所內期貨、選擇權與掉期交易的專屬管轄權。他們指稱，Arkansas 鎖定的事件合約屬於掉期，而 Kalshi 是受 CFTC 監管的指定合約市場。

Arkansas 指控，Kalshi 向州內居民提供未經許可的投注服務，其中包括未滿 21 歲人士，並對合法性、安全性及交易風險作出不實陳述或省略重要資訊。該州請求法院頒布禁制令，並要求返還款項、補繳稅款、賠償損失及支付民事罰款；起訴狀稱，每次違規最高可罰 $10,000。

上述內容分別是雙方起訴狀中的指控與法律立場；現有研究資料並未包含法院就此作出的裁決。

眼前的核心問題是：對聯邦監管預測市場提供的合約，究竟由哪一級監管機構主導。聯邦訴訟旨在阻止 Arkansas 目前針對 Kalshi 的案件，也要阻止各州未來對 CFTC 監管預測市場採取執法行動。

對習慣中心化交易所的交易者而言，此案是一場重要的管轄權測試，焦點是聯邦監管平台上的事件合約。現有資料並未建立適用於自託管錢包或鏈上永續合約的規則。實務上更值得追蹤的範圍較窄：Arkansas 的存取權限是否改變、合約上架是否受影響，以及聯邦法院會否在州法院案件推進前頒布禁制令。

接下來值得觀察的是訴訟程序訊號，而不是預判方向。請留意：

• Arkansas 如何回應聯邦起訴狀，以及如何抗辯聯邦法優先適用的主張。
• 州法院案件推進前，法院是否會就初步禁制救濟作出裁決。
• 任何禁制令的適用範圍，包括是否涵蓋其他服務 Arkansas 居民的 CFTC 監管交易所、關係企業或分銷合作夥伴。
• 法院如何處理聯邦方的主張，即本案鎖定的事件合約在《Commodity Exchange Act》下屬於掉期。
• 在訴訟尚未定案期間，Kalshi 是否調整 Arkansas 用戶的存取權限、上架合約或地理封鎖。

CFTC 表示，為捍衛聯邦政府在預測市場監管上的主權利益，Arkansas 是其起訴的第 11 個州，因此本案也是更廣泛聯邦與州政府管轄權爭議的一環。