Pump.fun 全倉保證金：Hyperliquid 永續合約升級如何運作

Pump.fun 宣布，其採用 Hyperliquid 技術的永續合約介面新增四項功能：限價單、TWAP 執行、全倉保證金，以及為未平倉倉位追加或移除保證金的控制選項。Pump.fun 表示，限價單可讓交易者指定買入或賣出的價格；TWAP 則會將大額訂單拆分為多筆較小的訂單分批成交。

根據 The Defiant，這項更新擴充了 10 月 28 日上線、最初僅支援逐倉保證金的產品。新功能讓交易者能更靈活地控制進場方式與擔保品配置，但也使保證金模式成為每筆倉位中更關鍵的風險設定。

Hyperliquid 的文件指出，全倉保證金倉位之間會共用擔保品。同一份文件也表示，逐倉保證金會將擔保品限制在單一資產，因此該逐倉倉位遭到清算時，不會影響其他逐倉或全倉倉位。

對習慣使用中心化交易所的交易者而言，實際要確認的不只是倉位標示為全倉還是逐倉。務必釐清哪些倉位可動用同一個擔保品池，因為這項界線將決定某個倉位承壓時，是否會消耗原本用來支撐其他倉位的保證金。

針對 Hyperliquid HIP-3 倉位，Hyperliquid 表示，統一帳戶與投資組合保證金帳戶可在使用相同擔保品的 DEX 之間共用保證金；標準模式帳戶則會在各個 DEX 內分別套用全倉保證金。

這項差異相當重要，因為僅憑「全倉保證金」一詞，無法判斷所有共用擔保品的倉位。Hyperliquid 的 HIP-3 文件也警告，HIP-3 資產一旦啟用全倉保證金便無法撤銷，而在不同部署方營運的 DEX 之間共用保證金，將為使用者帶來更高風險。

Pump.fun 的公告列出了新工具，但現有來源並未交代所有實作細節。在變更保證金模式或送出訂單前，請確認：

• 你的帳戶、交易市場及司法管轄區是否可使用全倉保證金。
• 你的 Pump.fun 帳戶適用哪一種 Hyperliquid 帳戶模式，以及哪些倉位會共用擔保品。
• 限價單、TWAP 執行或調整保證金是否適用不同費率。
• 逐倉倉位切換至全倉保證金前，介面會顯示哪些警告與確認流程。
• 追加或移除保證金後，介面顯示的清算風險是否隨之改變。

這些檢查對 HIP-3 資產尤其重要，因為 Hyperliquid 表示，全倉保證金一旦啟用便無法撤銷。