HIP-4: Wie Prognosemärkte auf Hyperliquid funktionieren

HIP-4 ist das Hyperliquid-Protokoll-Upgrade, das Outcome-Märkte – auch Event- oder Prognosemärkte – nativ auf die L1 gebracht hat. Kein aufgesetztes App, kein separates Venue: Es macht Event-Kontrakte zu einem erstklassigen Instrument auf derselben Chain, die bereits Hyperliquids Perps- und Spot-Bücher betreibt. Du tradest eine Frage über die reale Welt, wickelst in USDC ab und verlässt das Netzwerk, auf dem du ohnehin warst, nie.

Der Name folgt demselben Muster wie die übrigen Verbesserungsvorschläge des Protokolls. HIP-3 öffnete builder-deploybare Perpetuals und ließ Teilnehmer eigene Perp-Märkte aufbauen. HIP-4 tut das Analoge für Ausgänge: Es gibt Hyperliquid eine native Möglichkeit, Kontrakte zu erstellen und zu handeln, die auf einem Ja-/Nein-Ereignis auszahlen – nicht darauf, wohin ein Preis driftet. Wer Perps auf Hyperliquid gehandelt hat, wird sich auf der Oberfläche heimisch fühlen. Das Instrument darunter ist ein anderes.

Du kaufst Anteile an einem Ergebnis mit USDC. Jeder Anteil wird irgendwo zwischen 0 und 1 $ gehandelt, und dieser Preis ist die Live-Einschätzung des Marktes zur Wahrscheinlichkeit. Ein JA-Anteil bei 0,40 $ bedeutet: Die Masse preist rund 40 % Wahrscheinlichkeit, dass das Ereignis eintritt. Tritt es ein, löst der Anteil für 1,00 $ ein. Tritt es nicht ein, verfällt er bei 0 $. Die Lücke zwischen dem, was du gezahlt hast, und der 1,00-$-Auszahlung ist dein Gewinn – und der gezahlte Preis ist dein maximaler Verlust.

Genau dieser letzte Punkt verdient einen Moment Aufmerksamkeit, weil er HIP-4 vom Rest Hyperliquids abhebt. Diese Märkte sind vollständig besichert. Du hinterlegst den gesamten Preis des Anteils im Voraus – das ist deine gesamte Exposition.

• Kein Hebel. Du kannst nicht gegen eine Position leihen. Ein 40-$-Einsatz auf Anteile bei 0,40 $ kauft dir 100 Anteile und riskiert exakt 40 $. Es gibt keinen Multiplikator, der eine kleine Bewegung in einen großen Gewinn oder ein großes Loch verwandelt.
• Kein Funding. Perps erheben eine Funding-Rate, um sie am Spot zu halten. Outcome-Anteile haben nichts zu tracken und kein Funding zu zahlen oder zu sammeln. Du hältst den Anteil und wartest – Zeit kostet dich nichts außer dem gebundenen Kapital.
• Keine Liquidation. Es gibt keine Maintenance-Margin und keine Liquidations-Engine, weil es nichts zu liquidieren gibt. Der Preis eines JA-Anteils kann von 0,40 auf 0,10 $ fallen, und du wirst nicht herausgedrängt. Du hältst die Anteile noch, und sie lösen für 1 $ ein, wenn das Ereignis doch eintritt. Dein Verlust war bereits in dem Moment begrenzt, als du gekauft hast.

Du bist auch nicht bis zum Ablauf gebunden. Die Anteile werden auf einem Orderbuch gehandelt – du kannst in eine Preisbewegung hinein verkaufen und den Gewinn einstreichen oder eine verlorene Meinung vor der Auflösung glattstellen, genauso wie du jede andere Position schließen würdest. Settlement spielt nur eine Rolle, wenn du bis zum Ende hältst. Wenn du das tust, meldet eine Auflösungsquelle das Ergebnis on-chain, und gewinnende Anteile zahlen automatisch aus.

HIP-4-Märkte gibt es in zwei Formen – und zu wissen, welche du vor dir hast, ändert, wie du die Preise liest.

Ein binärer Markt ist das klassische JA/NEIN. Eine Frage, zwei Seiten, und die zwei Preise addieren sich zu 1,00 $. Wird die Fed auf der nächsten Sitzung die Zinsen senken? JA steht bei 0,70 $, NEIN bei 0,30 $ – der Markt liest die Senkung als 70%-Ereignis. Kauf die Seite, die du für falsch bepreist hältst, und du bist fertig.

Ein Multi-Outcome-Markt, manchmal auch Bucket-Markt genannt, teilt eine Frage in mehrere sich gegenseitig ausschließende Ergebnisse auf. Welche Partei gewinnt die Wahl, welches Team holt den Titel, in welchem Bereich schließt BTC zum Jahresende. Jeder Ausgang erhält seinen eigenen Anteilspreis, und da genau einer davon wahr sein wird, summieren sich alle Preise über die Buckets auf 1,00 $. Lies diese Verteilung wie eine Wahrscheinlichkeitsverteilung, nicht wie eine einzelne Wette: Ein Kandidat bei 0,55 $ ist der Favorit, das Feld darunter teilt die verbleibenden 0,45 $ auf, und die Form dieser Verteilung verrät dir, wie eindeutig die Masse die Frage für entschieden hält.

Die vollständig besicherten Regeln gelten für beide Formen. Ob du eine Seite einer binären Frage kaufst oder einen Bucket aus sechs, du zahlst den Anteilspreis, dieser Preis ist dein maximaler Verlust, und ein Sieg löst jeden Anteil für 1 $ ein.

Es gibt viele Plattformen, die dir Event-Kontrakte verkaufen. Was HIP-4 ändert, ist, wer das Geld hält und wo der Trade tatsächlich abgewickelt wird. Outcome-Märkte auf der Hyperliquid L1 zu betreiben bringt dir drei Dinge, die ein Off-Chain-Venue nicht kann.

• Du verwahrst dein eigenes USDC. Deine Sicherheit liegt in einer Position, die dein Wallet kontrolliert – nicht in der Bilanz eines Unternehmens. Kein Betreiber kann eine Auszahlung einfrieren, Einlagen verzocken oder still insolvent werden, während du einen Gewinn-Anteil hältst. Das FTX-Versagen ist hier strukturell ausgeschlossen.
• Settlement ist transparent. Matching, Sicherheiten und Auszahlung passieren alle offen auf der L1. Wenn ein Markt aufgelöst wird, zahlt der Kontrakt von selbst aus. Kein Support-Ticket, keine manuelle Prüfung, keine Auszahlungswarteschlange zwischen dir und dem Geld, das du bereits gewonnen hast. Da die Märkte vollständig besichert sind, sind die Auszahlungsgelder bereits im Markt gesperrt – sie werden von keiner Gegenpartei geschuldet.
• Ein Margin-Konto. Deine Outcome-Positionen leben im selben selbstverwalteten Konto wie deine Perps und Spot. Das USDC, mit dem du Events tradest, ist dasselbe, mit dem du BTC-Perps tradest. Du bridgest nicht in eine separate App oder ladest ein zweites Guthaben – das hält dein Kapital an einem Ort und deine Buchhaltung ehrlich.

Dieses gemeinsame Konto ist leicht zu unterschätzen, aber in der Praxis ein echter Vorteil. Du kannst eine Perp-Meinung und eine Event-Meinung nebeneinander halten, Kapital zwischen ihnen im selben Wallet bewegen und dein gesamtes Buch auf einem einzigen Bildschirm lesen – anstatt Guthaben über zwei Plattformen abzugleichen, die nicht miteinander kommunizieren.

HIP-4 ist nicht der einzige Ort, um Outcomes zu handeln, und es lohnt sich, fair einzuschätzen, wo er steht. Die drei Hauptoptionen lösen dasselbe Problem mit sehr unterschiedlichen Kompromissen.

Die ehrliche Einschätzung: Kalshi gewinnt bei US-rechtlicher Klarheit, und Polymarket hat noch die tiefsten Bücher bei hochkarätigen politischen Märkten. Was HIP-4 bringt, ist die On-Chain-Version des Deals – eigene Verwahrung und ein einziges Konto, das bereits den Rest deines Hyperliquid-Tradings enthält. Wenn du für Perps auf Hyperliquid lebst, ist Outcomes an derselben Stelle zu handeln ein kurzer Schritt, kein neues Konto. Für einen tieferen Vergleich sieh unseren ausführlichen Artikel über wie Prognosemärkte funktionieren.

Wenn du bereits auf Hyperliquid tradest, ist der Weg kurz – denn das Konto ist dasjenige, das du bereits hast. Hier ist die Reihenfolge der Schritte.

• USDC auf der Hyperliquid L1 haben. Es ist die Sicherheit und die Abwicklungswährung. Wenn du bereits Perps tradest, funktioniert dein bestehendes Guthaben. Du musst kein HYPE halten, um eine Outcome-Position zu eröffnen.
• Wallet verbinden. Dasselbe selbstverwaltete Wallet, das du für den Rest von Hyperliquid verwendest, handelt auch diese Märkte. Kein zweites Konto, keine separate Einzahlung.
• Auflösungskriterien zuerst lesen. Bevor du Geld einsetzt, finde heraus, was als Sieg zählt und wer das Ergebnis meldet. Eine unscharf formulierte Frage oder eine unzuverlässige Auflösungsquelle ist der Ort, an dem Auszahlungen umstritten werden. Wenn der Wortlaut vage ist, lass es sein.
• Die Seite kaufen, die du für falsch bepreist hältst. Wähle das JA, NEIN oder den Bucket, dessen Preis nicht mit deiner Einschätzung der echten Wahrscheinlichkeit übereinstimmt. Du zahlst den Anteilspreis, und das ist der maximale Verlust. Dimensioniere entsprechend.
• Halten oder aussteigen. Warte auf die Auflösung und lass gewinnende Anteile für 1 $ einlösen – oder verkaufe vorher in eine Preisbewegung hinein, um einen Gewinn zu sichern oder einen Verlust zu begrenzen. Beides ist in Ordnung.