Was ist ein Market Maker im Krypto? (Leitfaden 2026)

Ein Market Maker ist ein Teilnehmer, der fortlaufend sowohl einen Kaufkurs als auch einen Verkaufskurs für einen Vermögenswert stellt. Indem er stets bereitsteht zu handeln, stellt er Liquidität bereit — das heißt, andere Trader können eine Position sofort eröffnen oder schließen, anstatt darauf zu warten, dass eine passende Gegenpartei auftaucht.

Als Gegenleistung für diese Rolle strebt ein Market Maker danach, vom Bid-Ask-Spread zu profitieren: der kleinen Lücke zwischen dem Preis, zu dem er kauft, und dem Preis, zu dem er verkauft. Der Kompromiss ist ein reales Risiko auf den Bestand, den er hält, während seine Kurse im Orderbuch liegen.

Die Mechanik ist einfacher, als sie klingt. Ein Market Maker betrachtet den aktuellen Mittelkurs und platziert Orders auf beiden Seiten davon.

Wenn beide Seiten ausgeführt werden, hat der Maker um die Breite des Spreads günstig gekauft und teuer verkauft. Tue dies tausendfach über einen liquiden Markt hinweg, und die kleinen Vorteile summieren sich. Aber die Strategie hat einen Haken:

• Bestandsrisiko: Wenn der Preis stark fällt, werden die Gebote des Makers weiter ausgeführt, und er häuft einen Vermögenswert an, der an Wert verliert — bevor seine Briefe je die Chance zum Verkaufen bekommen. Ein einseitiger Markt kann eine Spread-Vereinnahmung in einen Verlust verwandeln.
• Adverse Selektion: Die Trader, die am eifrigsten einen Kurs treffen, sind manchmal diejenigen mit besseren Informationen. Maker managen dies, indem sie Kurse anpassen, Spreads bei volatilen Bedingungen ausweiten und begrenzen, wie viel Bestand sie halten.
• Fortlaufendes Quoting: Market Maker bepreisen ständig neu, während sich der Mittelkurs bewegt. In schnellen Märkten stornieren sie Orders und platzieren sie neu, um nicht auf dem falschen Fuß erwischt zu werden.

Um zu sehen, wo diese Gebote und Briefe tatsächlich liegen, lies unseren Leitfaden dazu, wie man ein Orderbuch liest.

Jeder Trade hat zwei Seiten, und Börsen klassifizieren jede Order danach, ob sie Liquidität hinzufügt oder entzieht.

Weil Maker die Liquidität bereitstellen, auf die ein Handelsplatz angewiesen ist, verwenden viele Börsen eine Gebührenstruktur, die sie belohnt. Takern wird häufig eine höhere Gebühr berechnet als Makern, und einige Handelsplätze gehen weiter und zahlen Makern eine kleine Rückvergütung für das Hinzufügen von Liquidität. Die genauen Sätze variieren stark je nach Handelsplatz und deiner Handelsvolumen-Stufe, also prüfe immer die Gebührenordnung der Plattform, die du nutzt, anstatt eine feste Zahl anzunehmen.

Für einen tieferen Blick darauf, welche Ordertypen im Orderbuch ruhen und welche sofort ausgeführt werden, siehe Ordertypen erklärt, und dazu, wie sich Gebühren bei Perpetuals zusammensetzen, siehe Funding-Raten und Gebühren.

Es gibt zwei grundlegende Wege, wie Liquidität im Krypto entsteht, und der Begriff “Market Maker” taucht in beiden auf — aber sie funktionieren unterschiedlich.

• Orderbuch-Market-Making: Teilnehmer platzieren einzelne Gebote und Briefe, die in einem zentralen Limit-Orderbuch ruhen. Preise entstehen aus echten Kursen, die miteinander konkurrieren, und der Spread spiegelt wider, wie aggressiv Maker bereit sind zu quoten. So funktionieren die Perpetuals von Hyperliquid.
• Automatisierte Market Maker (AMMs): Statt menschlich gestellter Kurse hält ein AMM gepoolte Liquidität und bepreist Trades mit einer Formel (zum Beispiel einer Constant-Product-Kurve). Liquiditätsanbieter zahlen Vermögenswerte in einen Pool ein und verdienen Gebühren, aber sie wählen keine einzelnen Kursniveaus — das tut die Formel. AMMs treiben einen großen Teil des On-Chain-Spot-DeFi an.
• Der ehrliche Kompromiss: Orderbücher können in liquiden Märkten enge Spreads und feingranulare Kontrolle bieten, aber sie brauchen aktive Quoter. AMMs sind immer verfügbar und passiv zu betreiben, aber die poolbasierte Bepreisung kann bei großen Trades mehr Slippage erzeugen und setzt Anbieter dem Impermanent Loss aus. Keines ist strikt “besser”; sie passen zu unterschiedlichen Vermögenswerten und Handelsplätzen.

Liquidität ist kein Luxus — sie ist das, was einen Markt überhaupt nutzbar macht. Market Maker sind der Grund, warum du auf Kaufen oder Verkaufen klicken und zu einem vernünftigen Preis ausgeführt werden kannst.

Ein Market Maker stellt fortlaufend Kauf- und Verkaufskurse, um Liquidität bereitzustellen, und verdient im Gegenzug den Spread, während er Bestandsrisiko trägt. Maker fügen Liquidität hinzu, Taker entziehen sie, und gesündere Märkte entstehen aus mehr Wettbewerb unter Makern — ob in einem Orderbuch oder über einen AMM-Pool.

Das Nützlichste, was man sich merken sollte, ist, dass dies kein geschlossener Club ist. Jedes Mal, wenn du eine ruhende Limit-Order platzierst, trägst du selbst Liquidität bei.

Dieser Artikel dient ausschließlich Bildungszwecken und ist keine Anlageberatung. Market Making birgt reale Risiken, einschließlich Bestands- und Bestandswertverlusten, und kein Ergebnis ist garantiert. Gebühren- und Rückvergütungsdetails variieren je nach Handelsplatz — prüfe immer die Gebührenordnung der Plattform, die du nutzt. Fakten verifiziert 2026-07-01.