Ein US-Gericht prüft, ob Single-Stock-Perpetuals als Wertpapier-Futures oder Swaps gelten und welche Regeln anzuwenden sind.
Das Bundesverfahren trägt den Titel Capital Markets Alliance Association v. Commodity Futures Trading Commission, No. 1:26-cv-09608, und wird laut dem CourtListener-Docket im Southern District of New York geführt.
Coinbase, Kalshi, Payward, DRW Holdings, Jump Trading und Paradigm beantragten laut The Block die Erlaubnis, einen Amicus-Schriftsatz zur Unterstützung der CFTC einzureichen. Im Docket ist das Schreiben von Coinbase vom 9. November 2026 verzeichnet, mit dem die Erlaubnis zur Einreichung beantragt wurde; der geplante Schriftsatz ist als Anlage beigefügt.
Das Gericht lehnte die beantragte einstweilige Verfügung ab, weil die Klägerin keinen wahrscheinlich drohenden irreparablen Schaden nachgewiesen hatte, wie aus der Anordnung vom 3. November hervorgeht.
Das war jedoch keine abschließende Bestätigung der Rechtsauffassung der CFTC. In derselben Anordnung erklärte das Gericht, die Klägerin werde mit ihrer Argumentation voraussichtlich Erfolg haben, wonach die Perpetual-Kontrakte nicht als Wertpapier-Futures einzustufen seien, sondern offenbar Swaps darstellten. Der Eilantrag scheiterte, während die zentrale Einstufungsfrage offenblieb.
CFTC Chairman Michael Selig erklärte, die Aktien-Perpetual-Kontrakte hätten gemäß Commission Regulation 40.3 als Security-Futures-Produkte als genehmigt gegolten und unterlägen daher sowohl dem Rohstoff- als auch dem US-Wertpapierrecht, wie aus seiner Erklärung vom 3. November hervorgeht.
Die vorläufige Einschätzung des Gerichts weist in die entgegengesetzte Richtung: Laut der Anordnung scheinen die Kontrakte Swaps und keine Wertpapier-Futures zu sein. Im Verfahren geht es somit darum, welche rechtliche Einstufung gilt – nicht lediglich darum, ob eine Aufsichtsbehörde die Einreichung einer Börse bearbeitet hat.
Vergleiche das On-Chain-Handelserlebnis
Coinbase Derivatives reichte die geplanten Regeln für seine Aktien-Perpetuals laut der SEC-Mitteilung am 18. September 2026 sowohl bei der SEC als auch bei der CFTC ein.
Die geplanten Kontrakte werden bar abgerechnet, haben weder ein festes Ablaufdatum noch eine geplante Endabrechnung und nutzen wiederkehrende Funding-Zahlungen, um den Kontraktpreis an den Kurs der zugrunde liegenden Aktie anzugleichen. Für Trader, die regulierte Börsenprodukte mit On-Chain-Perpetuals vergleichen, macht diese Konstruktion die rechtliche Einstufung besonders relevant.
Das Gericht hat noch nicht entschieden, ob diese Single-Stock-Perpetual-Futures als Wertpapier-Futures oder Swaps einzustufen sind. Auch die Eilentscheidung klärte nicht, ob die Genehmigungen der CFTC letztlich Bestand haben werden. Beim Vergleich von Handelsplätzen ist diese Unsicherheit relevant, denn die endgültige rechtliche Behandlung kann bestimmen, welche regulierten Produkte verfügbar bleiben und welchem Regelwerk sie unterliegen.
Bevor du ein genehmigtes Produkt als einsatzbereit betrachtest, prüfe die endgültigen Bedingungen der Börse und kläre folgende Punkte:
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Risikohinweis: Der Handel mit Perpetual Futures birgt ein erhebliches Verlustrisiko. Handeln Sie nur mit Kapital, dessen Verlust Sie sich leisten können. Dexly ist eine nicht-verwahrende Oberfläche; Sie sind für Ihre eigenen Mittel und Handelsentscheidungen verantwortlich.
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