Qu’est-ce qu’un market maker en crypto ? (Guide 2026)

Un market maker est un participant qui cote en continu à la fois un prix d’achat et un prix de vente pour un actif. En se tenant toujours prêt à trader, il fournit de la liquidité — ce qui signifie que les autres traders peuvent entrer ou sortir d’une position immédiatement, au lieu d’attendre qu’une contrepartie correspondante se présente.

En échange de ce rôle, un market maker cherche à tirer profit du spread bid-ask : le petit écart entre le prix auquel il achètera et le prix auquel il vendra. La contrepartie est un risque bien réel sur l’inventaire qu’il détient pendant que ses cotations restent sur le carnet.

Les mécanismes sont plus simples qu’il n’y paraît. Un market maker regarde le prix moyen actuel et place des ordres de part et d’autre de celui-ci.

Lorsque les deux côtés sont exécutés, le maker a acheté bas et vendu haut, de la largeur du spread. Faites cela des milliers de fois sur un marché liquide et les petits gains s’accumulent. Mais la stratégie a un piège :

• Risque d’inventaire : si le prix chute brutalement, les bids du maker continuent d’être exécutés et il accumule un actif qui perd de la valeur — avant même que ses asks aient la chance de vendre. Un marché à sens unique peut transformer une capture de spread en perte.
• Sélection adverse : les traders les plus pressés de frapper une cotation sont parfois ceux qui disposent d’une meilleure information. Les makers gèrent cela en ajustant leurs cotations, en élargissant les spreads dans des conditions volatiles et en limitant la quantité d’inventaire qu’ils détiennent.
• Cotation continue : les market makers recotent en permanence à mesure que le prix moyen bouge. Sur les marchés rapides, ils annulent et replacent leurs ordres pour éviter d’être pris à contre-pied.

Pour voir où ces bids et asks se situent réellement, lisez notre guide sur comment lire un carnet d’ordres.

Chaque transaction a deux côtés, et les plateformes classent chaque ordre selon qu’il ajoute ou retire de la liquidité.

Comme les makers fournissent la liquidité dont dépend une plateforme, de nombreuses plateformes utilisent une structure de frais qui les récompense. Les takers sont généralement facturés plus cher que les makers, et certaines plateformes vont plus loin en versant aux makers un petit rabais pour l’ajout de liquidité. Les taux exacts varient considérablement selon la plateforme et votre palier de volume de trading, alors vérifiez toujours la grille tarifaire de la plateforme que vous utilisez plutôt que de supposer un chiffre fixe.

Pour un examen plus approfondi des types d’ordres qui restent sur le carnet par rapport à ceux qui s’exécutent immédiatement, voyez les types d’ordres expliqués, et pour la façon dont les frais s’additionnent sur les perpetuals, voyez les taux de financement et les frais.

Il existe deux grandes façons de créer de la liquidité en crypto, et le terme “market maker” apparaît dans les deux — mais elles fonctionnent différemment.

• Market making à carnet d’ordres : les participants placent des bids et des asks individuels qui restent sur un carnet d’ordres limites central. Les prix proviennent de vraies cotations qui se font concurrence, et le spread reflète à quel point les makers sont prêts à coter de manière agressive. C’est ainsi que fonctionnent les perpetuals d’Hyperliquid.
• Market makers automatisés (AMM) : au lieu de cotations postées par des humains, un AMM détient une liquidité mutualisée et fixe le prix des transactions avec une formule (par exemple, une courbe à produit constant). Les fournisseurs de liquidité déposent des actifs dans un pool et perçoivent des frais, mais ils ne choisissent pas les niveaux de cotation individuels — c’est la formule qui le fait. Les AMM alimentent une grande partie de la DeFi spot on-chain.
• Le compromis honnête : les carnets d’ordres peuvent offrir des spreads serrés et un contrôle fin sur les marchés liquides, mais ils ont besoin de coteurs actifs. Les AMM sont toujours disponibles et passifs à opérer, mais la tarification basée sur les pools peut produire plus de slippage sur les grosses transactions et expose les fournisseurs à la perte impermanente. Aucun n’est strictement “meilleur” ; ils conviennent à des actifs et à des plateformes différents.

La liquidité n’est pas un luxe — c’est ce qui rend un marché utilisable. Les market makers sont la raison pour laquelle vous pouvez cliquer sur acheter ou vendre et être exécuté à un prix raisonnable.

Un market maker cote en continu des prix d’achat et de vente pour fournir de la liquidité, gagnant le spread en retour tout en portant un risque d’inventaire. Les makers ajoutent de la liquidité, les takers en retirent, et des marchés plus sains résultent d’une plus grande concurrence entre makers — que ce soit sur un carnet d’ordres ou via un pool AMM.

La chose la plus utile à retenir est que ce n’est pas un club fermé. Chaque fois que vous placez un ordre limite en attente, vous contribuez vous-même à la liquidité.

Cet article est fourni à des fins éducatives uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement. Le market making comporte un risque réel, y compris des pertes d’inventaire et de valeur d’inventaire, et aucun résultat n’est garanti. Les détails des frais et des rabais varient selon la plateforme — vérifiez toujours la grille tarifaire de la plateforme que vous utilisez. Facts verified 2026-07-01.