DTCCのSolanaトークン化証券、2027年計画の要点

DTCCは、2027年後半にTokenization ServiceをSolanaへ接続する計画を明らかにした。同サービスはSolana対応の発表に先立つ2026年10月28日に始動しており、DTCが保管する適格資産のトークン化と、関連するトークンのライフサイクル管理機能に対応するという。

Solana Foundationの発表も、適格な伝統資産のトークン化と、Solana上での包括的なトークン・ライフサイクル機能を掲げている。ただし、これは今後の展開計画であり、統合が完了したわけではない。

CoinDeskの報道によると、対象カテゴリーにはDTCを通じて保有される株式、exchange-traded funds、U.S. Treasuriesが含まれる。DTCCとSolana Foundationのいずれの発表にも、ローンチ時に対応する具体的な証券名は記載されていない。

SECが説明したDTCの暫定プログラムは、登録済みウォレットを持つDTC参加者を対象としている。参加者は、トークン化された権利を別の参加者の登録済みウォレットへ直接移転でき、DTCはその移転を正式な帳簿・記録に反映する。計画中のSolana接続に対応するDTC参加者、カストディアン、ウォレットプロバイダーは、各情報源で明らかにされていない。

SECによると、DTCの暫定プログラムは原証券の登録名義を変更するのではなく、DTC参加者が保有する証券上の権利をトークン化する。合成株式エクスポージャーをうたう商品と比較する際、この違いは重要だ。説明されているDTCモデルは、あくまで権利とDTCの帳簿・記録にひもづく。

DTCCは、Solana上のDTCトークン化資産にも、従来の証券に適用される投資家保護、所有権、規制上のセーフガードが維持されるとしている。これはDTCC側の説明であり、スマートコントラクトの詳細な制御仕様や取引取消プロセスは、今回の発表資料では公表されていない。

同サービスに関連して示される約$30 trillionは、すでにブロックチェーン上でトークン化された金額ではない。CoinDeskの報道では、同サービスを通じてトークン化が可能な証券の規模を示す数字とされている。

市場規模を見極めるうえでは、対象となり得る資産プールと、実際にオンチェーンへ変換・発行・移転された資産を分けて考える必要がある。今回の情報源には、Solanaでのローンチ時の取扱高も、同ネットワークですでに変換済みの証券リストも示されていない。

中央集権型取引所のトレーダーは、「Solana上で展開される」ことを、パーミッションレスなウォレットから利用できる証拠とみなすべきではない。SECが説明した試験運用の仕組みでは、DTC参加者が保有する登録済みウォレットを使い、移転はDTCの正式な帳簿・記録に反映される。

セルフカストディやオンチェーン無期限先物を検討するトレーダーにとって、未解決なのはコンポーザビリティだ。DTCCの発表はSolana接続計画を確認しているものの、トークン化された権利を取引所へ入庫できるか、Solana DeFiで利用できるか、perpetualsの担保に差し入れられるかには触れていない。DTCCが利用条件を公表するまでは、ネットワーク上での展開とオープンな市場アクセスを別の論点として扱う必要がある。

DTCCが示した目標時期は2027年後半だ。接続済みと決めつけず、実際のローンチを確認する必要がある。今回の情報源で未確定の論点は次のとおり。

• ローンチ時にSolanaで対応する具体的な証券。
• 同ネットワークに対応するDTC参加者、カストディアン、登録済みウォレットプロバイダー。
• 移転先が登録済みの参加者ウォレットに限定されるのか、取引所やDeFiにも広がるのか。
• トークン規格、スマートコントラクトの制御仕様、取引取消の仕組み。
• 手数料、変換可能時間、地域制限、コンプライアンス要件。