JPMorganのビットコイン保有：2026年Q3の13Fで判明した内容

SEC提出書類のインデックスによると、JPMorgan ChaseはNovember 12, 2026にForm 13F-HRを提出し、September 30, 2026時点の保有銘柄を報告した。提出書類には35,990件の保有明細が記載され、報告額の合計は約$1.842 trillion。JPMorgan Chaseと、ほか17社の対象運用会社が報告したポジションが含まれる。

暗号資産関連の明細を読む際には、この対象範囲が重要になる。これは機関投資家の保有状況を幅広く開示する書類であり、ビットコイン関連証券が記載されているだけでは、単一の保有主体、戦略、経済的な目的を特定できない。

The Blockの報道によると、JPMorganが開示したBlackRockのiShares Bitcoin Trust（IBIT）は11,408,930株で、September 30時点の評価額は約$540 million。株数は前四半期末に報告された10,407,635株から9.6%増加した。

同報道によると、JPMorganは四半期中にStrategy株を224,545株買い増し、保有数を848,932株とした。June 30に報告された624,387株を36%上回り、September 30の提出書類での評価額は約$131.3 millionだった。

The Blockによると、JPMorganはCoinbase株も1,581,814株保有していたほか、Robinhoodと上場マイニング企業のCore Scientific、MARA Holdings、Riot Platforms、Hut 8、CleanSparkにもポジションを持っていた。

提出書類には「JPMorganの暗号資産エクスポージャー」という一本化された項目はない。Decryptの算出では、報告された現物ビットコインETF、Strategy、Coinbaseのポジションは合計約$981 million。Robinhoodとビットコインマイニング企業の追加持ち分は除外されている。

DecryptはIBITにGrayscaleとBitwiseの小規模ポジションも合算し、報告された現物ビットコインETFのエクスポージャーを約$549 millionと推計した。これらは開示ポジションを基にしたDecryptの計算であり、JPMorganが提出書類で別途示した合計額ではない。

BlackRockはIBITについて、CME CF Bitcoin Reference Rate–New York VariantをベンチマークとするNasdaq上場の指数連動商品と説明している。商品ページではNovember 5, 2026時点のポートフォリオ保有銘柄数を1としていた。

中央集権型取引所、セルフカストディ、オンチェーン無期限先物を比較するトレーダーにとって、この構造上の違いは重要だ。開示されたIBITの明細は上場商品へのポジションであり、報告対象の各社がビットコインをセルフカストディで保有していたことや、オンチェーンで無期限先物を取引していたことを示す証拠ではない。

報告されたポジションからは、次の疑問が未解決のままだ。

• JPMorganの自己勘定資金に属する割合はどの程度で、顧客口座、運用ファンド、マーケットメイク在庫、ヘッジに属する割合はどの程度だったのか？
• 別途報告されたIBITとStrategyのプット・コールオプションを加味したネットの方向性エクスポージャーはどの程度だったのか？
• September 30の報告基準日以降、ポジションは維持、積み増し、縮小のいずれとなったのか？
• その後のBitcoin、IBIT、Strategy、Coinbaseの価格変動を反映すると、ポジションの価値はいくらになるのか？

これらが未解決である以上、前四半期比の株数増加を、JPMorganが単一の方向性に賭けた証拠とみなすべきではない。

提出日と報告基準日は分けて確認したい。SECのインデックスでは、September 30時点の保有状況についてNovember 12に提出されたことが分かる。そのうえで、ポジションが変わっていないと決めつけず、次回の提出書類で株数の増減を確認する必要がある。

情報源の事実と計算も区別すべきだ。The BlockはIBIT、Strategy、Coinbaseの各ポジションを報じ、Decryptはそれらの合計推計額を算出した。最後に、ネットエクスポージャーを推定する前に、開示された株式数と、報告されたプット・コールを比較したい。