GMX มี Orderbook หรือไม่?

ไม่ GMX ใช้โมเดลราคาที่ใช้ Oracle โดยเทรดจะ Execute กับ Liquidity Pool (GM Pools ใน v2) ที่ราคา Oracle ไม่มี Bid/Ask Orderbook แบบดั้งเดิม

แพลตฟอร์มไหนค่าธรรมเนียมถูกกว่า?

GMX v2 คิด 0.05-0.07% สำหรับเปิด/ปิด Position บวกค่า Borrow ระบบขั้นของ Hyperliquid เริ่มที่ 0.035% สำหรับ Taker พร้อม Maker Rebate โดยทั่วไปถูกกว่าสำหรับเทรดเดอร์ที่ Active

เทรด Spot ได้ทั้งสองแพลตฟอร์มหรือไม่?

ได้ทั้งคู่ Hyperliquid มีตลาด Spot แบบ Native บน L1 GMX v2 รองรับ Spot Swap ผ่าน GM Liquidity Pool บน Arbitrum และ Avalanche

Hyperliquid vs. GMX - Compare

Hyperliquid vs. GMX

เปรียบเทียบ Hyperliquid และ GMX สำรวจความแตกต่างระหว่าง Orderbook L1 แบบ On-chain กับโมเดล AMM ที่ใช้ Oracle สำหรับการเทรด Perpetual และ Spot

Last updated: 2026-01-29|10 min read

Orderbook vs. AMM ที่ใช้ Oracle

Hyperliquid และ GMX เป็นตัวแทนของสองแนวทางที่แตกต่างกันอย่างพื้นฐานสำหรับการเทรด Perpetual แบบ On-chain Hyperliquid ใช้ Central Limit Order Book (CLOB) แบบดั้งเดิมบน Custom L1 ขณะที่ GMX ใช้โมเดล Automated Market Maker ที่ใช้ Oracle

ความแตกต่างหลัก

Hyperliquid ใช้ Peer-to-Peer Order Matching — ทุกเทรดมี Maker และ Taker GMX ใช้ Peer-to-Pool — เทรดเดอร์เทรดกับ Shared Liquidity Pool ที่ราคา Oracle

เปรียบเทียบฟีเจอร์ทีละรายการ

Feature	Hyperliquid	GMX v2
Core Architecture
Base infrastructure	Purpose-built L1 (HyperCore)	Arbitrum + Avalanche (EVM)
Execution model FUNDAMENTAL DIFFERENCE	On-chain CLOB (Central Limit Order Book)	Oracle-based AMM (GM Pools)
Price discovery	Native — price from orderbook	External — Chainlink oracle prices
Trading Specs
Max leverage	Up to 50x (asset-dependent)	Up to 100x (asset-dependent)
Fee model	Volume-tiered: taker 0.035% / maker rebates	0.05-0.07% + borrow fees
Slippage model	Orderbook depth-dependent	Price impact based on pool utilization
Liquidity
LP model	HLP (protocol vault) + market makers	GM Pools (per-market liquidity)
LP risk profile RISK MODEL DIFFERS	Market-making PnL + fee share	Counterparty to traders + fees
Ecosystem
Chains available	Hyperliquid L1 only	Arbitrum + Avalanche

การ Execute และ Price Discovery

ความแตกต่างด้านสถาปัตยกรรมพื้นฐานกำหนดประสบการณ์การเทรดทั้งหมด:

Hyperliquid (Orderbook): ราคาถูกค้นพบผ่านการจับคู่ผู้ซื้อกับผู้ขาย คุณเห็นทุก Bid และ Ask วาง Limit Order ที่ราคาที่แน่นอน และได้ประโยชน์จาก Spread ที่แคบจาก Market Maker มืออาชีพ เป็นโมเดลเดียวกับตลาดหุ้นดั้งเดิมและ CEX

GMX (Oracle AMM): ราคามาจาก Chainlink Oracle ที่สะท้อนราคาตลาดภายนอก เทรดเดอร์ Execute กับ Shared Pool แทนที่จะเป็นเทรดเดอร์คนอื่น ลดความจำเป็นของ Market Maker แต่มี Price Impact ตาม Pool Utilization และ OI Balance

ข้อแลกเปลี่ยน

โมเดล Oracle ของ GMX หมายถึงไม่มี Slippage แบบดั้งเดิมสำหรับ Order เล็ก (คุณได้ราคา Oracle) แต่ Order ใหญ่มีค่า Price Impact Orderbook ของ Hyperliquid ให้ราคาที่แคบกว่าสำหรับตลาดที่ Active แต่ Slippage ขึ้นอยู่กับ Depth

โมเดลสภาพคล่อง: HLP vs. GM Pools

ทั้งสองแพลตฟอร์มต้องการสภาพคล่องเพื่อทำงาน แต่กลไกและโปรไฟล์ความเสี่ยงแตกต่างกัน:

Hyperliquid — HLP

Vault ระดับ Protocol ที่ให้สภาพคล่องผ่านการ Market Making บน Orderbook LP ได้รายได้จาก Spread และค่าธรรมเนียมเทรด ความเสี่ยงมาจาก PnL ของ Market Making — Directional Exposure มักถูก Hedge

GMX — GM Pools

Liquidity Pool ต่อตลาดที่ทำหน้าที่เป็น Counterparty ให้เทรดเดอร์ทั้งหมด LP ได้ค่าธรรมเนียมแต่รับฝั่งตรงข้ามของทุกเทรด — ถ้าเทรดเดอร์ได้กำไร Pool ขาดทุน และในทางกลับกัน

สรุปผล

Hyperliquid เหมาะสมถ้า:

คุณชอบ Orderbook Execution แบบดั้งเดิมและ Limit Order
คุณต้องการสภาพคล่องลึกที่สุดและ Spread ที่แคบที่สุด
คุณให้คุณค่ากับ Order Matching แบบ On-chain ทั้งหมด
คุณต้องการ Spot Trading แบบ Native ควบคู่ Perps
คุณต้องการ Copy Trading และ Order Type ขั้นสูง (TWAP, Scale)

GMX เหมาะสมถ้า:

คุณต้องการราคาจาก Oracle ที่คาดเดาได้สำหรับเทรดเล็ก
คุณชอบเทรดบน Chain ที่เป็นที่ยอมรับ (Arbitrum, Avalanche)
คุณต้องการเป็น LP ด้วยโมเดล Pool ที่เรียบง่ายกว่า
คุณต้องการ Leverage สูงกว่า (สูงสุด 100x บน GMX v2)
คุณให้คุณค่ากับการมี Multi-chain