Hyperliquid vs. dYdX
Hyperliquid 和 dYdX 的詳細比較。比較它們的 L1 架構、手續費結構、市場選擇、槓桿和用戶體驗。
Last updated: 2026-01-29|10 min read
鏈上永續合約的兩種願景
Hyperliquid 和 dYdX 可以說是兩個最突出的鏈上永續合約交易所。兩者都選擇為交易構建專用鏈，但它們的架構理念存在顯著分歧。
關鍵區別
Hyperliquid 是一條專為目的打造的 L1，具有為交易優化的自定義共識機制。dYdX v4 是一條Cosmos 應用鏈，利用 CometBFT（Tendermint）共識框架。
功能逐項比較
| Feature | Hyperliquid | dYdX v4 |
|---|---|---|
| Core Architecture | ||
Base infrastructure | Purpose-built L1 (HyperCore) | Cosmos SDK appchain (dYdX Chain) |
Block time / finality | Median <0.2s, one-block finality | ~1-2s block time, instant finality |
Order matching KEY DIFFERENCE | Fully on-chain order book | Off-chain matching, on-chain settlement |
| Trading Specs | ||
Max leverage | Asset-dependent, up to 50x | Asset-dependent, up to 20x |
Margin modes | Cross (default) + Isolated | Cross margin |
Collateral | USDC | USDC |
| Products | ||
Asset selection | 100+ perps + native spot markets | Growing perps selection (governance-listed) |
Spot trading HL ADVANTAGE | ||
| Ecosystem | ||
Native vaults / yield | HLP + user vaults (copy trading) | MegaVault (liquidity pool) |
Governance token | HYPE (L1 native) | DYDX (Cosmos staking) |
自定義 L1 vs. Cosmos 應用鏈
Hyperliquid 從零開始構建其區塊鏈，優化每一層——從共識到執行——以實現交易性能。這使它實現了低於 200 毫秒的延遲和每秒 200k 以上的操作。
dYdX 選擇了 Cosmos SDK，繼承了經過實戰考驗的共識引擎（CometBFT）以及通過 IBC 與 Cosmos 生態系統的互操作性。雖然這提供了跨鏈連接性，但它將性能限制在 Cosmos 框架的能力範圍內。
撮合模型
一個根本性的差異：Hyperliquid 完全在鏈上撮合訂單，使訂單簿成為區塊鏈狀態的一部分。dYdX v4 使用驗證者進行鏈下訂單簿撮合，只有結算記錄在鏈上。
交易體驗與手續費
兩個平台都面向專業交易者，提供熟悉的 CLOB 介面。實踐中的關鍵差異：
- 手續費：兩者都使用基於交易量的分級手續費結構。Hyperliquid 提供 Maker 返傭；dYdX 也為 DYDX 代幣質押者提供手續費折扣。
- 槓桿：Hyperliquid 在主要交易對上支持最高 50 倍，而 dYdX 通常上限為 20 倍，給 Hyperliquid 交易者更多靈活性。
- 現貨交易：Hyperliquid 支持原生現貨市場和永續合約並存。dYdX 僅限永續合約。
- 金庫：兩者都提供原生金庫產品——Hyperliquid 的 HLP 用於流動性提供，dYdX 的 MegaVault 提供類似功能。
最終結論
Hyperliquid 適合以下情況：
- 你想要最快的鏈上執行（低於 200 毫秒）。
- 你需要完全鏈上的訂單撮合以實現透明性。
- 你想在同一條鏈上交易現貨和永續合約。
- 你需要更高的槓桿（最高 50 倍）。
- 你想要跟單交易和金庫整合。
dYdX 適合以下情況：
- 你重視 Cosmos 生態系統和 IBC 互操作性。
- 你想通過 DYDX 質押參與治理。
- 你偏好有更長歷史記錄的平台（自 2021 年起）。
- 你想通過代幣質押獲得手續費折扣。
風險警告： 交易永續合約涉及重大虧損風險。請僅以您能承受損失的資金進行交易。Dexly 是非託管介面；您需自行負責管理資金和交易決策。