Hyperliquid vs. Vertex
比較 Hyperliquid 和 Vertex Protocol。分析自定義 L1 與基於 Arbitrum 的混合 DEX 在全倉保證金和多產品交易方面的差異。
Last updated: 2026-01-29|10 min read
主權 L1 vs. Arbitrum 混合型
Hyperliquid 和 Vertex 都面向專業鏈上交易者，但走了不同的路徑。Hyperliquid 構建了自定義 L1 以實現完全主權，而 Vertex 利用 Arbitrum 的基礎設施加上鏈下排序器來實現速度。
關鍵區別
Hyperliquid 是一條完全鏈上的 L1，訂單簿是區塊鏈狀態的一部分。Vertex 是 Arbitrum 上的混合 DEX，使用鏈下排序器處理訂單撮合和鏈上風險引擎。
功能逐項比較
| Feature | Hyperliquid | Vertex Protocol |
|---|---|---|
| Core Architecture | ||
Base infrastructure | Purpose-built L1 (HyperCore) | Arbitrum L2 + Off-chain sequencer |
Order matching KEY DIFFERENCE | Fully on-chain (HyperCore) | Off-chain sequencer + on-chain settlement |
Matching speed METRIC DIFFERENCE | <0.2s (on-chain finality) | 5-15ms (sequencer acknowledgment) |
| Trading Specs | ||
Max leverage | Up to 50x (asset-dependent) | Up to 20x (asset-dependent) |
Margin model | Cross + Isolated margin | Universal cross-margin (all products) |
| Products | ||
Product types | Perps + Spot + Vaults | Perps + Spot + Money Market |
Lending / Borrowing VERTEX ADVANTAGE | ||
| Ecosystem | ||
Multi-chain | Hyperliquid L1 only | Arbitrum + Mantle + Sei + Base (Vertex Edge) |
Governance token | HYPE (L1 native) | VRTX (Arbitrum) |
排序器與執行模型
這些協議之間最大的架構爭論是鏈上與鏈下執行：
Hyperliquid：所有訂單撮合都在 L1 的共識中鏈上進行。這意味著每個訂單、取消和成交都是區塊鏈狀態的一部分——完全透明且抗審查。代價是速度受限於區塊時間（~200 毫秒）。
Vertex：訂單發送到中心化排序器，以毫秒級速度撮合。撮合的訂單然後批量提交到 Arbitrum 進行結算。這實現了低於 15 毫秒的撮合，但引入了對排序器運營商的信任假設。
去中心化取捨
Vertex 的排序器是一個單一的中心化節點。如果它停機，交易會暫停，直到備選的鏈上訂單簿啟動。Hyperliquid 的鏈上模型沒有這種依賴性。
全倉保證金與投資組合管理
兩個平台都支持全倉保證金，但 Vertex 通過跨所有產品類型的統一全倉保證金更進一步：
- Vertex：單一全倉保證金帳戶涵蓋永續合約、現貨和貨幣市場倉位。你的現貨持倉作為永續交易的抵押品，你可以對投資組合進行借貸——全部在一個帳戶內。
- Hyperliquid：全倉保證金適用於共享你 USDC 餘額的永續倉位。現貨代幣是分開的。然而，Hyperliquid 提供逐倉保證金模式用於個別倉位的風險管理——這是 Vertex 缺少的功能。
最終結論
Hyperliquid 適合以下情況：
- 你優先考慮完全鏈上、抗審查的執行。
- 你想要最大的 100 多個永續合約市場選擇。
- 你需要逐倉保證金進行個別倉位控制。
- 你想要更高的槓桿選項（最高 50 倍）。
- 你重視原生跟單交易和金庫功能。
Vertex 適合以下情況：
- 你想要跨永續合約、現貨和借貸的統一全倉保證金。
- 你需要整合的借貸功能（貨幣市場）。
- 你偏好在 Arbitrum 或其他 EVM 鏈上交易。
- 你優先考慮毫秒級的訂單確認速度。
- 你想要通過 Vertex Edge 進行多鏈訪問。
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