Le guide complet de la couverture crypto
Comprenez ce qu'est la couverture, pourquoi elle fonctionne et comment l'appliquer en crypto. De la mentalite d'assurance et des mathematiques delta-neutres aux strategies basees sur la correlation et les erreurs courantes — tout ce dont vous avez besoin pour couvrir en toute confiance.
Pourquoi se couvrir ? La mentalite d'assurance
Vous assurez votre maison meme si vous ne vous attendez pas a ce qu'elle brule. Les compagnies aeriennes couvrent les couts du carburant meme quand les prix du petrole sont stables. La couverture n'est pas une prediction — c'est une preparation aux resultats que vous ne pouvez pas controler.
En crypto, se couvrir signifie ouvrir une position opposee pour compenser les pertes potentielles sur un avoir existant. L'objectif n'est pas de gagner de l'argent avec la couverture elle-meme — c'est de proteger le capital que vous avez deja. Pour un guide pratique de la couverture avec les perps, consultez Se couvrir avec les futures perpetuels.
Proteger le capital
Limitez les drawdowns pour qu'un seul mauvais mouvement n'efface pas des mois de gains. Survivre est la premiere regle du trading.
Reduire la volatilite
Lissez votre courbe d'equity. Un portefeuille couvert fluctue moins, ce qui signifie moins de decisions emotionnelles et un meilleur sommeil.
Rester dans le jeu
Gardez vos positions ouvertes a travers la turbulence. Detenez des tokens pour le staking, les airdrops ou la gouvernance tout en neutralisant le risque de prix.
La couverture est un cout, pas une perte
Comment fonctionne la couverture
Le concept de base est simple : vous detenez deux positions qui evoluent dans des directions opposees, de sorte que les gains sur l'une compensent les pertes sur l'autre. La couverture crypto la plus courante est long spot + short perpetuel sur le meme actif — creant une position delta-neutre.
Exemple concret : position ETH de 10 000 $
Vous detenez 10 000 $ d'ETH en spot. Pour vous couvrir, vous ouvrez un short de 10 000 $ sur le perpetuel ETH. Voici ce qui se passe a differents mouvements de prix :
| Mouvement ETH | P&L sans couverture | P&L couverture totale | P&L couverture 50% |
|---|---|---|---|
| −20% | −$2,000 | $0 | −$1,000 |
| −10% | −$1,000 | $0 | −$500 |
| 0% | $0 | $0 | $0 |
| +10% | +$1,000 | $0 | +$500 |
| +20% | +$2,000 | $0 | +$1,000 |
Une couverture totale elimine tous les mouvements de prix — gains et pertes. Une couverture a 50% reduit l'exposition de moitie. Le bon ratio de couverture depend de votre conviction et de votre tolerance au risque.
Instruments de couverture en crypto
Il existe plusieurs facons de reduire l'exposition en crypto. Chacune a des compromis differents en termes de cout, de complexite et d'efficacite. Les futures perpetuels sont l'outil le plus pratique pour la couverture active — et le principal instrument disponible sur Dexly.
Futures perpetuels
Avantages : Dimensionnement precis, pas d'expiration, haute liquidite, disponible sur Dexly
Inconvenients : Couts de funding, necessite de la marge, risque de liquidation
L'outil de couverture dominant en crypto
Rotation en stablecoins
Avantages : Approche la plus simple — vendez en USDC/USDT
Inconvenients : Perd la position entierement, evenement fiscal, pas d'eligibilite au staking/airdrop
Ideal pour les sorties completes, pas la couverture
Diversification
Avantages : Reduit le risque de concentration, passif
Inconvenients : Couverture souple uniquement — les correlations explosent pendant les crashes, imprecis
Complementaire, pas un remplacement de la couverture active
Options / Puts
Avantages : Cout maximum defini (prime), payoff asymetrique
Inconvenients : Disponibilite limitee en crypto, pricing complexe, cher en marches volatils
En croissance mais encore niche pour la plupart des traders crypto
Pourquoi les perps dominent
Correlation & couverture ajustee au beta
Vous n'avez pas toujours besoin de couvrir chaque actif individuellement. Comme la plupart des actifs crypto sont correles avec BTC, un seul short BTC peut servir de couverture de marche large. Comprendre la correlation et le beta vous aide a dimensionner ces couvertures correctement.
Correlations crypto typiques avec BTC
| Paire d'actifs | Correlation typique | Implication pour la couverture |
|---|---|---|
| BTC / ETH | ~0.85 | Forte — un short BTC couvre la majeure partie de l'exposition ETH |
| BTC / SOL | ~0.75 | Bonne — un short BTC fournit une couverture correcte |
| BTC / Stablecoins | ~0 | Aucune — les stables sont deja neutres |
| BTC / Or | ~0.1–0.3 | Faible — l'or n'est pas une couverture crypto efficace |
Dimensionnement de couverture ajuste au beta
Le beta mesure combien un actif evolue par rapport au BTC. Si SOL a un beta de 1,5 par rapport au BTC, une baisse de 10% du BTC implique une baisse de ~15% de SOL. Pour couvrir 10 000 $ de SOL avec un short BTC :
Taille de couverture = $10,000 × 1.5 = $15,000 short BTC
Pour une gestion precise de l'exposition sur des actifs individuels, envisagez de couvrir chaque position directement. Consultez Gestion de position pour les techniques de dimensionnement.
La correlation se brise pendant les crashes
Strategies delta-neutres
Une position delta-neutre a zero exposition directionnelle nette — les mouvements de prix n'affectent pas votre P&L. La strategie delta-neutre la plus populaire en crypto est le trade cash-and-carry : detenir du spot et shorter le perp pour collecter des revenus de funding.
Exemple de cash-and-carry
Vous detenez 10 000 $ d'ETH en spot et shortez 10 000 $ d'ETH en perp. Le funding rate est de 0,01% par 8 heures (un taux courant en marche haussier).
| Metrique | Valeur |
|---|---|
| Taille de position | $10,000 spot + $10,000 short perp |
| Funding rate | 0.01% par 8 heures |
| Revenu de funding quotidien | ~$3.00 (3 periodes de funding) |
| Revenu mensuel | ~$90 |
| Revenu annuel | ~$1,095 |
| Rendement annualise | ~10.95% APR |
Les rendements evoluent avec les funding rates. Pendant les periodes de fort sentiment, les taux peuvent atteindre 0,05-0,1% par 8 heures, poussant les rendements annualises bien au-dessus de 20%. En marche calme, les rendements tombent a quelques pourcents. Pour une couverture approfondie des strategies de funding, consultez Strategies de funding rate.
Le funding peut devenir negatif
Se couvrir dans differents marches
La bonne approche de couverture depend des conditions de marche. Ce qui fonctionne en marche haussier est mauvais pour un marche baissier. Voici comment s'adapter.
Marche haussier
Quand : Prix en tendance haussiere, sentiment positif
Pourquoi : Proteger les gains latents sans vendre les gagnants
Comment : Suivez une couverture partielle (25-50%) derriere votre portefeuille. Augmentez la taille de couverture a mesure que les positions grandissent. Le funding est generalement positif, donc les shorts gagnent du rendement.
Marche baissier
Quand : Prix en tendance baissiere, sentiment negatif
Pourquoi : Survivre au drawdown avec le capital intact
Comment : Couverture totale ou lourde (75-100%). Si vous detenez pour des raisons long terme, couvrez la position entiere. La preservation est la priorite.
Marche lateral / Range
Quand : Prix oscillant dans un range, pas de tendance claire
Pourquoi : Gagner du rendement en attendant une direction
Comment : Farming de funding delta-neutre. Detenez du spot + shortez le perp et collectez les paiements de funding. Environnement ideal pour les strategies cash-and-carry.
Evenementiel
Quand : Deblocages de tokens, mises a jour, annonces macro
Pourquoi : Se proteger contre l'incertitude d'un resultat binaire
Comment : Couvrez-vous avant l'evenement, levez la couverture apres. Utilisez une couverture totale ou quasi-totale. Une fois l'evenement resolu et la direction claire, retirez la couverture et tradez directionnellement.
Erreurs courantes de couverture
La couverture est simple en theorie mais facile a mal executer en pratique. Voici les erreurs qui piegent la plupart des traders. Pour les risques specifiques au levier, consultez Levier & Liquidation.
Sur-couverture
Couvrir 100% de votre portefeuille en marche haussier tue toute la hausse. Vous payez des couts de funding pour une protection dont vous n'avez peut-etre pas besoin.
Solution : Adaptez le ratio de couverture a votre perspective de risque reelle. En marche haussier, 25-50% est generalement suffisant.
Mauvais dimensionnement
Votre couverture ne correspond pas a votre exposition. Un short de 5 000 $ contre une position de 10 000 $ ne couvre que la moitie de votre risque.
Solution : Calculez la taille de couverture avec precision. Tenez compte du beta lors d'une couverture croisee avec un actif different.
Ignorer les couts de funding
Maintenir une couverture pendant des mois avec un funding negatif draine silencieusement votre compte. Les petits paiements horaires se composent en couts significatifs.
Solution : Suivez le funding cumule paye. Fixez un seuil de cout maximum et debouclez si le funding le depasse.
Ne pas reequilibrer
A mesure que le prix bouge, votre ratio de couverture derive. Un spot de 10k / short de 10k devient 12k spot / 8k short apres une hausse de 20%.
Solution : Reequilibrez chaque semaine ou quand le ratio de couverture derive de plus de 10% par rapport a la cible.
Couverture a fort levier
Utiliser un levier de 10x ou 20x sur votre couverture signifie qu'un mouvement adverse modere liquide la couverture, vous laissant pleinement expose.
Solution : Utilisez un levier de 1-2x pour les couvertures. La marge croisee est preferee. Une couverture doit survivre a la volatilite.
Couvrir ce que vous devriez vendre
Si vous etes genuinement baissier sur un actif et n'avez aucune raison de le garder, la couverture ajoute un cout et une complexite inutiles.
Solution : Demandez-vous : pourquoi est-ce que je garde ca ? S'il n'y a pas de raison (staking, airdrops, fiscalite), vendez simplement la position.
Le levier sur les positions de couverture
Commencer a se couvrir sur Dexly
Se couvrir sur Dexly est simple. Suivez ces trois etapes pour proteger votre portefeuille en utilisant les futures perpetuels sur Hyperliquid.
Identifier votre exposition
Examinez vos avoirs spot et determinez quelles positions vous voulez proteger. Calculez la valeur totale en dollars de l'exposition que vous souhaitez couvrir.
Ouvrir une position perp opposee
Shortez le perpetuel pour l'actif que vous voulez couvrir (ou utilisez BTC comme proxy pour une couverture de portefeuille). Faites correspondre la valeur notionnelle a votre ratio de couverture desire. Utilisez un levier de 1-2x et la marge croisee.
Surveiller & reequilibrer
Verifiez votre ratio de couverture a mesure que les prix bougent. Reequilibrez quand le ratio derive de plus de 10% par rapport a la cible. Suivez les couts de funding cumules et ajustez ou debouclez si les conditions changent.
La marge croisee est recommandee pour les positions couvertes — elle utilise l'ensemble de votre solde comme collateral, reduisant le risque de liquidation sur la jambe de couverture.
Continuer à apprendre
Avertissement sur les risques : Le trading de contrats à terme perpétuels comporte un risque significatif de perte. Ne tradez qu'avec un capital que vous pouvez vous permettre de perdre. Dexly est une interface non-custodiale ; vous êtes responsable de vos fonds et de vos décisions de trading.