นักขุด Bitcoin หันสู่ AI: ผลประกอบการ Core, IREN และ TeraWulf

รายงานล่าสุดของบริษัทชี้ว่า ผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐาน Bitcoin ที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ 3 รายมีรายได้รายไตรมาสจาก colocation, AI Cloud หรือสัญญาเช่า high-performance computing มากกว่าการขุดสินทรัพย์ดิจิทัล Core Scientific รายงานรายได้จาก colocation $215.4 million และรายได้จากการขุดสินทรัพย์ดิจิทัลด้วยตนเอง $12.3 million สำหรับไตรมาสสิ้นสุดวันที่ September 30, 2026 IREN รายงานรายได้ AI Cloud $200 million และรายได้จากการขุด Bitcoin $28 million ในไตรมาสเดียวกัน TeraWulf รายงานรายได้จากสัญญาเช่า HPC $63.0 million และรายได้จากสินทรัพย์ดิจิทัล $13.2 million ในไตรมาส 3 ปี 2026

Core Scientific แสดงจุดยืนแยกตัวจากธุรกิจขุด Bitcoin ชัดเจนที่สุด Cointelegraph รายงานว่า CFO Jim Nygaard คาดว่าบริษัทจะทยอยยุติการขุดเสร็จสิ้นในไตรมาส 4 ปี 2026 ทำให้เข้าสู่ปี 2027 ในฐานะผู้ให้บริการ high-density colocation แบบ pure-play

สัดส่วนรายได้ที่รายงานออกมาสะท้อนทิศทางดังกล่าวแล้ว Core Scientific ระบุว่ารายได้จาก colocation เพิ่มขึ้นเกือบ 60% จากไตรมาสก่อน และมีกำลังการผลิต 485 megawatts ที่เริ่มเรียกเก็บค่าบริการแล้ว ณ September 30

IREN รายงานรายได้ AI Cloud $200 million สำหรับไตรมาสสิ้นสุดวันที่ September 30, 2026 เพิ่มจาก $71 million ในไตรมาสก่อน บริษัทมีรายได้จากการขุด Bitcoin $28 million ลดลงจาก $67 million ในไตรมาสก่อน

รายได้รวมประจำไตรมาสอยู่ที่ $228 million ขณะที่ IREN รายงานผลขาดทุนสุทธิ $263 million และ adjusted EBITDA $66 million สำหรับไตรมาสแรกของปีงบประมาณ 2027 บริษัทยังระบุว่าธุรกิจ AI Cloud ทำ gross margin ได้ 86% และมียอดรายได้ในมือรอรับรู้ $20.3 billion ณ รอบระยะเวลารายงาน

TeraWulf ระบุว่าสัญญาเช่า HPC คิดเป็นประมาณ 83% ของรายได้ไตรมาส 3 ที่ $76.2 million บริษัทรายงานรายได้จากสัญญาเช่า HPC $63.0 million และรายได้จากสินทรัพย์ดิจิทัล $13.2 million สำหรับไตรมาสดังกล่าว

TeraWulf ยังระบุว่าโครงสร้างพื้นฐานบางส่วนสำหรับการขุด Bitcoin ที่ Lake Mariner กำลังถูกปรับไปใช้รองรับการพัฒนา HPC ที่มีสัญญาแล้ว

ตัวเลขที่รายงานทำให้ความสามารถของแต่ละบริษัทในการเดินหน้าธุรกิจ AI มีน้ำหนักมากขึ้นต่อการประเมินหุ้นนักขุดเหล่านี้ รายได้จาก colocation ของ Core Scientific สูงกว่ารายได้จากการขุดด้วยตนเองเกือบ 18 เท่าในไตรมาส 3 โดยคำนวณจากตัวเลข $215.4 million และ $12.3 million ที่บริษัทรายงาน ไตรมาสของ IREN มีรายได้ $228 million ควบคู่กับผลขาดทุนสุทธิ $263 million ดังนั้นการเติบโตของรายได้กับความสามารถในการทำกำไรจึงไม่ควรถูกมองเป็นมาตรวัดเดียวกัน

สำหรับเทรดเดอร์ที่เปรียบเทียบการถือสินทรัพย์ผ่าน centralized exchange กับ self-custody และ perpetuals แบบ on-chain งานวิจัยที่ให้มายังไม่ยืนยันว่าการเปลี่ยนผ่านของบริษัทเหล่านี้จะส่งผลต่อ network hashrate, mining difficulty หรือการกระจายตัวทางภูมิศาสตร์ของ Bitcoin อย่างไร ผลกระทบต่อเครือข่ายเหล่านี้จึงยังเป็นคำถามเปิด ไม่ใช่ข้อสรุป

การอัปเดตครั้งต่อไปของบริษัทสามารถประเมินผ่านเช็กลิสต์สั้น ๆ ดังนี้:

• กำลังการผลิต AI หรือ HPC ที่ประกาศไว้เริ่มเรียกเก็บค่าบริการได้ตามกำหนดมากน้อยเพียงใด?
• ความล่าช้าด้านเงินทุน การก่อสร้าง หรือการจ่ายไฟทำให้ไทม์ไลน์การติดตั้งเปลี่ยนไปหรือไม่?
• เมื่อการเปลี่ยนผ่านจากธุรกิจขุดเสร็จสิ้น จะมี Bitcoin hashrate ถูกถอดออกจากระบบจริงเท่าใด?
• เอกสารที่ยื่นในอนาคตยังแยกรายได้จาก AI, colocation, HPC และการขุดไว้อย่างชัดเจนหรือไม่?
• รายได้ที่เพิ่มขึ้นแปรเป็นผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งขึ้นหรือไม่ ไม่ใช่เพียงตัวเลขรายได้ที่โตขึ้น?

เช็กลิสต์นี้ช่วยแยกผลประกอบการรายไตรมาสที่รายงานแล้ว ออกจากความเสี่ยงด้านการดำเนินงานและคำถามเกี่ยวกับเครือข่าย Bitcoin ที่ยังไม่มีคำตอบ