加密貨幣對沖完整指南

你為房屋投保即使你不期望它會著火。航空公司即使油價穩定也會對沖燃料成本。對沖不是預測——而是為你無法控制的結果做準備。

在加密貨幣中，對沖意味著開設一個相反倉位來抵消現有持倉的潛在損失。目標不是從對沖本身賺錢——而是 保護你已有的資本。關於使用永續合約對沖的實用演練，請參閱 使用永續合約對沖。

核心概念很簡單：你持有兩個方向相反的倉位，一個的收益抵消另一個的損失。最常見的加密對沖是 做多現貨 + 做空永續合約——創造 Delta 中性倉位。

實例：$10,000 ETH 倉位

你在現貨持有 $10,000 的 ETH。為了對沖，你開設 $10,000 的 ETH 永續合約空頭。以下是不同價格變動時的情況：

完全對沖消除所有價格變動——包括收益和損失。50% 對沖將敞口減半。合適的對沖比率取決於你的信念和風險承受能力。

在加密貨幣中有幾種降低敞口的方式。每種在成本、複雜性和有效性方面有不同的取捨。永續合約是最實用的主動對沖工具——也是 Dexly 上可用的主要工具。

你不一定需要對沖每個資產。因為大多數加密資產與 BTC 相關，單一的 BTC 空頭可以作為廣泛的市場對沖。了解相關性和 Beta 有助於你正確調整這些對沖的規模。

典型的加密貨幣與 BTC 相關性

Beta 調整對沖規模

Beta 衡量一個資產相對於 BTC 的波動幅度。如果 SOL 對 BTC 的 Beta 為 1.5，BTC 下跌 10% 意味著 SOL 大約下跌 15%。要用 BTC 空頭對沖 $10,000 的 SOL：

對於個別資產的精確敞口管理，考慮直接對沖每個倉位。請參閱 倉位管理 了解規模調整技巧。

Delta 中性倉位的淨方向性敞口為零——價格變動不影響你的盈虧。加密貨幣中最受歡迎的 Delta 中性策略是現貨套利交易：持有現貨並做空永續合約以收取資金收入。

現貨套利範例

你在現貨持有 $10,000 ETH 並做空 $10,000 ETH 永續合約。資金費率為每 8 小時 0.01%（看漲市場中的常見費率）。

回報隨資金費率而變化。在高情緒期間，費率可達每 8 小時 0.05-0.1%，推動年化收益率遠超 20%。在平靜市場中，收益降至低個位數。關於資金策略的更深入介紹，請參閱 資金費率策略。

正確的對沖方法取決於市場條件。在牛市中有效的方法在熊市中是錯誤的。以下是如何調整。

對沖在理論上很簡單，但在實踐中容易出錯。以下是大多數交易者會犯的錯誤。關於槓桿相關風險，請參閱 槓桿與清算。

在 Dexly 上對沖很簡單。按照以下三個步驟使用 Hyperliquid 上的永續合約保護你的投資組合。

建議對沖倉位使用全倉保證金——它使用你的全部帳戶餘額作為抵押品，降低對沖端的清算風險。