Hyperliquid vs Vertex：全面对比
对比 Hyperliquid 与 Vertex Protocol。分析自定义 L1 和基于 Arbitrum 的混合 DEX 在全仓保证金和多产品交易方面的差异。
Last updated: 2026-01-29|10 min read
主权 L1 vs. Arbitrum 混合架构
Hyperliquid 和 Vertex 都面向专业链上交易者，但走了不同的路线。Hyperliquid 构建了自定义 L1 以实现完全主权，而 Vertex 利用 Arbitrum 基础设施并搭配链下排序器来提升速度。
核心区别
Hyperliquid 是一条完全链上的 L1，订单簿是区块链状态的一部分。Vertex 是基于 Arbitrum 的混合 DEX，通过链下排序器处理订单撮合，并配备链上风控引擎。
逐项功能对比
| Feature | Hyperliquid | Vertex Protocol |
|---|---|---|
| Core Architecture | ||
Base infrastructure | Purpose-built L1 (HyperCore) | Arbitrum L2 + Off-chain sequencer |
Order matching KEY DIFFERENCE | Fully on-chain (HyperCore) | Off-chain sequencer + on-chain settlement |
Matching speed METRIC DIFFERENCE | <0.2s (on-chain finality) | 5-15ms (sequencer acknowledgment) |
| Trading Specs | ||
Max leverage | Up to 50x (asset-dependent) | Up to 20x (asset-dependent) |
Margin model | Cross + Isolated margin | Universal cross-margin (all products) |
| Products | ||
Product types | Perps + Spot + Vaults | Perps + Spot + Money Market |
Lending / Borrowing VERTEX ADVANTAGE | ||
| Ecosystem | ||
Multi-chain | Hyperliquid L1 only | Arbitrum + Mantle + Sei + Base (Vertex Edge) |
Governance token | HYPE (L1 native) | VRTX (Arbitrum) |
排序器与执行模型
这两个协议之间最大的架构争论在于链上执行与链下执行：
Hyperliquid：所有订单撮合在 L1 共识内链上完成。这意味着每笔下单、取消和成交都是区块链状态的一部分——完全透明且抗审查。代价是速度受限于出块时间（约 200 毫秒）。
Vertex：订单发送到中心化排序器，在毫秒内完成撮合。撮合后的订单被批量提交到 Arbitrum 进行结算。这实现了低于 15 毫秒的撮合速度，但引入了对排序器运营者的信任假设。
去中心化取舍
Vertex 的排序器是一个单一的中心化节点。如果排序器宕机，交易将暂停直到备用的链上订单簿激活。Hyperliquid 的链上模型没有这种依赖。
全仓保证金与组合管理
两个平台都支持全仓保证金，但 Vertex 更进一步，实现了跨所有产品类型的统一全仓保证金：
- Vertex：单个全仓保证金账户覆盖永续合约、现货和借贷市场仓位。你的现货持仓可作为永续合约交易的抵押品，并可以在组合中借贷——全部在一个账户内完成。
- Hyperliquid：全仓保证金适用于共享 USDC 余额的永续合约仓位。现货代币是独立的。然而，Hyperliquid 提供逐仓保证金模式用于单个仓位的风险管理——这是 Vertex 所缺少的功能。
最终结论
Hyperliquid 适合以下情况：
- 你优先考虑完全链上、抗审查的执行。
- 你需要最丰富的 100 多个永续合约市场。
- 你需要逐仓保证金来管理单个仓位风险。
- 你需要更高的杠杆选项（最高 50 倍）。
- 你看重原生跟单交易和金库功能。
Vertex 适合以下情况：
- 你希望永续合约、现货和借贷享有统一的全仓保证金。
- 你需要集成的借入/借出功能（借贷市场）。
- 你更喜欢在 Arbitrum 或其他 EVM 链上交易。
- 你追求毫秒级订单确认速度。
- 你想通过 Vertex Edge 实现多链访问。
风险警告： 永续合约交易存在重大亏损风险。请仅使用您能承受损失的资金进行交易。Dexly 是非托管界面，您需对自己的资金和交易决策负责。