用永续合约对冲：保护你的投资组合
学习如何使用永续合约对冲现货持仓、锁定利润并降低投资组合风险。适用于 Hyperliquid 链上交易者的实用对冲策略。
什么是对冲？
对冲是通过开设反向仓位来抵消现有持仓潜在亏损的做法。在加密货币领域，最常见的对冲方式是针对现货仓位做空永续合约。
保护收益
在不卖出资产的情况下锁定现货仓位的利润。如果你想保留代币用于治理、质押或空投，这特别有用。
减少回撤
在熊市中限制亏损。你的空头收益抵消现货亏损，降低市场下行的影响。
保持灵活性
对冲可以随时添加或移除。与卖出现货不同，你保留了仓位，并可以在市场情绪改善时取消对冲。
对冲不是做空自己
基础现货对冲
最简单的对冲方式：你在现货持有代币，然后开设同等规模的永续空头仓位。这创建了一个市场中性仓位。
确定对冲对象
选择你想保护的现货资产。例如，你持有 1 ETH，价值 $3,000。
开设永续空头
在永续合约上做空 $3,000 的 ETH。使用低杠杆（1-2倍）以降低清算风险。
监控对冲
如果 ETH 下跌 10%：现货亏损 $300，空头盈利约 $300。如果 ETH 上涨 10%：现货盈利 $300，空头亏损约 $300。净结果：大致持平。
适时平仓
当你准备重新做方向性交易时，平掉空头。你的现货仓位保持不变。
规模必须匹配
部分对冲策略
完全对冲同时消除了下行和上行风险。部分对冲让你在降低风险的同时保留一定的敞口。
| 策略 | 对冲比例 | 适用场景 |
|---|---|---|
| 轻度对冲 | 25% | 略微偏多但想要一些保护。保留 75% 的上行敞口。 |
| 半仓对冲 | 50% | 方向不确定。将风险减半的同时保留一半上行空间。 |
| 重度对冲 | 75% | 倾向看跌但不想卖出现货。极少的上行敞口。 |
| 完全对冲 | 100% | 完全中性。想要持有代币（用于质押、空投）但消除价格风险。 |
示例：你持有 $10,000 的 HYPE，想进行半仓对冲。在永续合约上做空 $5,000 的 HYPE。如果 HYPE 下跌 20%，现货亏损 $2,000，但空头盈利 $1,000 -- 净亏损为 $1,000 而不是 $2,000。
投资组合层面的对冲
你不必对冲每个单独的代币，可以在投资组合层面进行对冲以提高资金使用效率。
BTC 代理对冲
如果你的大部分投资组合与 BTC 相关，做空 BTC 永续合约可以提供广泛的市场对冲。这比逐个对冲每个资产要简单。
事件驱动对冲
在已知风险事件前增加对冲比例 -- 协议升级、监管公告或代币解锁。事件过后再取消对冲。
跟踪对冲
随着投资组合价值增长，增加空头规模以维持目标对冲比例。每周或在投资组合大幅波动时进行再平衡。
板块对冲
如果你持有多个 DeFi 代币，对该板块的龙头代币进行单一做空可以通过一个仓位提供广泛保护。
成本与权衡
对冲是有成本的。理解这些权衡有助于你判断何时值得对冲。
- 资金费率成本：如果资金费率为正且你做空，你将收取资金费率。如果资金费率为负，你需要支付。长期来看，资金费率成本会累积 -- 开仓前请检查当前费率。
- 失去上行空间：完全对冲意味着你无法从价格上涨中获利。这是获得下行保护的明确代价。
- 保证金要求：你的空头仓位需要保证金，减少了可用资金。对冲仓位使用全仓保证金可以提高资金效率。
- 基差风险：永续合约价格和现货价格可能暂时偏离，导致对冲两端之间出现小幅盈亏差异。
- 管理开销：对冲需要监控 -- 尤其是部分对冲需要随着价格变化进行再平衡。
何时对冲
在 Dexly 上开始对冲
风险警告： 永续合约交易存在重大亏损风险。请仅使用您能承受损失的资金进行交易。Dexly 是非托管界面，您需对自己的资金和交易决策负责。