加密货币对冲完全指南

你给房子买保险，即使你不期望它会被烧毁。航空公司对冲燃油成本，即使油价稳定。对冲不是预测 -- 而是为你无法控制的结果做好准备。

在加密货币中，对冲意味着开设一个反向仓位来抵消现有持仓的潜在亏损。目标不是从对冲本身赚钱 -- 而是 保护你已有的资金。关于使用永续合约进行对冲的实操指南，请参阅 用永续合约对冲。

核心概念很简单：你持有两个方向相反的仓位，一个方向的收益抵消另一个方向的亏损。加密货币中最常见的对冲方式是 现货做多 + 永续合约做空同一资产 -- 创建Delta中性仓位。

实例：$10,000 ETH 仓位

你在现货持有 $10,000 的 ETH。为了对冲，你开设 $10,000 的 ETH 永续空头。以下是不同价格变动下的结果：

完全对冲消除了所有价格变动 -- 包括收益和亏损。50% 对冲将敞口减半。合适的对冲比例取决于你的信心和风险承受能力。

在加密货币中有多种降低敞口的方式。每种在成本、复杂性和有效性方面各有权衡。永续合约是主动对冲最实用的工具 -- 也是 Dexly 上可用的主要工具。

你不一定需要逐个对冲每个资产。因为大多数加密资产与 BTC 相关，单个 BTC 空头可以作为广泛的市场对冲。理解相关性和Beta有助于你正确调整这些对冲的规模。

典型的加密货币与 BTC 相关性

Beta调整对冲规模

Beta衡量一个资产相对于 BTC 的波动幅度。如果 SOL 对 BTC 的Beta为 1.5，BTC 下跌 10% 意味着 SOL 大约下跌 15%。用 BTC 空头对冲 $10,000 的 SOL：

如需精确管理单个资产的敞口，考虑直接对冲每个仓位。详见 仓位管理 了解仓位调整技巧。

Delta中性仓位的净方向性敞口为零 -- 价格变动不会影响你的盈亏。加密货币中最流行的Delta中性策略是现货套利交易：持有现货并做空永续合约以收取资金费率。

现货套利示例

你在现货持有 $10,000 的 ETH，做空 $10,000 的 ETH 永续合约。资金费率为每 8 小时 0.01%（牛市中的常见费率）。

收益随资金费率变化。在市场情绪高涨时，费率可达每 8 小时 0.05-0.1%，推动年化收益率远超 20%。在平静市场中，收益降至低个位数。关于资金费率策略的深入介绍，请参阅 资金费率策略。

正确的对冲方式取决于市场状况。牛市中有效的方法在熊市中可能是错误的。以下是如何调整适应。

对冲在理论上很简单，但在实践中容易出错。以下是大多数交易者会踩的坑。关于杠杆相关的风险，请参阅 杠杆与清算。

在 Dexly 上进行对冲非常简单。按照以下三个步骤，使用 Hyperliquid 上的永续合约保护你的投资组合。

对冲仓位推荐使用全仓保证金 -- 它使用你的全部账户余额作为抵押品，降低对冲端的清算风险。