CFTC Kalshi 诉讼：联邦监管机构为何起诉阿肯色州

2026 年 11 月 12 日，美国政府与美国商品期货交易委员会在阿肯色州东区联邦地区法院对阿肯色州及其总检察长 Tim Griffin 提起联邦诉讼。诉状请求法院作出确认性判决，并签发初步和永久禁令，禁止阿肯色州调查 CFTC 监管的指定合约市场交易，或依据州法律对其采取执法行动。

此前，阿肯色州已于 2026 年 11 月 4 日在州法院起诉 KalshiEX LLC 和 Kalshi Inc。阿肯色州提起该案的依据是《阿肯色州欺骗性贸易行为法》，以及普通法中的不当得利理论。

联邦原告主张，《商品交易法》赋予 CFTC 对联邦监管交易所内期货、期权和掉期交易的专属管辖权。其指称，阿肯色州针对的事件合约属于掉期，而 Kalshi 是受 CFTC 监管的指定合约市场。

阿肯色州指控，Kalshi 在未取得许可的情况下向州内居民提供博彩服务，其中包括未满 21 岁者，并对合法性、安全性和交易风险作出失实陈述或隐瞒相关信息。该州要求法院签发禁令，并判令 Kalshi 退还相关款项、补缴税款、赔偿损失及支付民事罚款；诉状称，每项违法行为的罚款最高可达 $10,000。

这些内容分别来自双方诉状中的指控和法律立场；现有研究材料并未包含法院对此作出裁决的记录。

眼下的核心争议是：谁有权监管联邦监管预测市场提供的合约。联邦诉讼旨在阻止阿肯色州继续推进针对 Kalshi 的案件，同时阻止各州未来对 CFTC 监管的预测市场采取类似行动。

对于习惯使用中心化交易所的交易者而言，本案是对联邦监管平台事件合约管辖权的一次重要检验。现有材料并未确立适用于自托管钱包或链上永续合约的规则。实际需要关注的范围更窄：阿肯色州的访问权限是否发生变化、合约上架是否受到影响，以及州法院案件继续推进前，联邦法院是否会签发禁令。

接下来值得关注的是程序性进展，而非市场方向信号。重点包括：

• 阿肯色州对联邦诉状的回应，以及其针对联邦法优先适用主张提出的抗辩。
• 州法院案件继续推进前，法院是否会就初步禁令救济作出裁决。
• 任何禁令的适用范围，包括是否涵盖其他服务阿肯色州居民的 CFTC 监管交易所、关联方或分销合作伙伴。
• 法院将如何处理联邦原告关于相关事件合约依据《商品交易法》属于掉期的主张。
• 诉讼悬而未决期间，Kalshi 是否会调整阿肯色州用户的访问权限、合约上架或地理围栏限制。

CFTC 表示，阿肯色州是其为捍卫联邦政府在预测市场监管领域的主权利益而起诉的第 11 个州，因此该案属于范围更广的联邦与州政府管辖权之争。